肉雞、雞苗價格近期有所回升。 截至 10 月 15 日，父母代雞苗價格回升至 26.79 元/套，較6 月低點(diǎn) 7.94 元/套回升 237%，同比下降 52%。 根據(jù)雞病專業(yè)網(wǎng)數(shù)據(jù)， 10 月 23 日主產(chǎn)區(qū)雞苗均價回升至 1.24 元/羽，較一周前 0.43 元/羽環(huán)比上漲 190%，較上年同比下跌 57%； 10月 22 日主產(chǎn)區(qū)毛雞均價回升至 3.23 元/斤，較一周前 3 元/斤環(huán)比上漲 8%，較上年同比下跌 12%。

下半年禽肉產(chǎn)品價格復(fù)盤： 1）季節(jié)性因素疊加父母代種雞存欄下降，三季度雞苗、肉雞價格大幅上漲。 三季度雞苗均價 2.06 元/羽，較二季度 0.96 元/羽環(huán)比上漲 114%；三季度毛雞均價 3.6 元/斤，較二季度 3.25 元/斤環(huán)比上漲 11%。由于每年三季度備貨需求旺盛，雙節(jié)對消費(fèi)有一定提振，疊加養(yǎng)殖戶高溫補(bǔ)欄積極性較弱，過去 8 年中有 6 年，三季度雞苗價格較二季度都有顯著上漲。同時，前期美、法禽流感導(dǎo)致的上游產(chǎn)能縮減在今年二季度開始傳導(dǎo)至在產(chǎn)父母代種雞，在產(chǎn)父母代種雞存欄量二季度開始逐步下行，并在三季度持續(xù)保持低位。 2）季節(jié)性上漲過去，庫存高企價格承壓回落。 進(jìn)入四季度，由于十一節(jié)前后毛雞集中出欄、屠宰企業(yè)庫存高企， 價格又從三季度高點(diǎn)快速回落， 10 月雞苗、毛雞均價重新跌回 0.92 元/羽、 3.1 元/斤。

供給縮減逐代兌現(xiàn)，價格趨勢性上漲仍待庫存去化。 1）供給收緊尚未結(jié)束： 在產(chǎn)祖代種雞存欄量在 2015 年開始顯著下降，走下了一個臺階，并在 16、 17 年持續(xù)維持底位。截至17 年 9 月，年初至今在產(chǎn)祖代種雞平均存欄量為 81.63 萬套，較 2014 年的平均 107 萬套，降幅達(dá) 23.7%。在產(chǎn)父母代雞苗自今年二季度開始顯著下行，截至 9 月，在產(chǎn)父母代種雞存欄量 2960.6 萬套，較年初 3413 萬套下降 13.25%。預(yù)計(jì)受到今年 3 月以來引種量持續(xù)較少的影響，未來在產(chǎn)祖代種雞存欄量將再下一臺階，持續(xù)下行至明年二季度末。同時，在產(chǎn)父母代種雞存欄量預(yù)計(jì)將繼續(xù)下行并維持較低的水平，并在明年三季度末再下一個臺階。2）價格趨勢性上漲仍待庫存去化。 由于消費(fèi)不振庫存高企，下游壓制上游，雖然今年年初以來供給縮減逐步兌現(xiàn)，但產(chǎn)品價格始終沒有進(jìn)入趨勢向上通道。從目前的情況來看，由于前期價格上漲，補(bǔ)貨積極性提高導(dǎo)致下游庫存進(jìn)一步上升，價格趨勢上漲仍待庫存去化。

投資建議：后市不悲觀，建議擇機(jī)布局肉雞板塊。 英、美、法等種源國由于疫情、貿(mào)易問題等原因均難以實(shí)現(xiàn)復(fù)關(guān)，明年祖代種雞供給僅來源于新西蘭及益生，祖代種雞供應(yīng)量有望進(jìn)一步縮減。同時，在產(chǎn)祖代種雞將持續(xù)下行至明年二季度末，有望成為肉雞板塊行情的持續(xù)催化。供給持續(xù)縮減，庫存逐步消化，產(chǎn)品價格趨勢性上漲或?qū)⒃诿髂瓿霈F(xiàn)，建議擇機(jī)布局肉雞板塊，關(guān)注益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展。