行業(yè)要聞

1.CFDA公開征求《藥品注冊管理辦法（修訂稿）》意見

2.江蘇明年實施統(tǒng)一的城鄉(xiāng)居民醫(yī)保制度

3.索馬魯肽獲FDA專家高票支持上市

公司公告

1.科倫藥業(yè)的阿立哌唑長效肌肉注射劑獲臨床試驗批件

2.凱萊英發(fā)布三季報，前三季度營收增加14.02%，歸母凈利潤增加6.43%

3.信立泰發(fā)布三季報，前三季度營收增加9.64%，歸母凈利潤增加5.24%

4.京新藥業(yè)發(fā)布三季報，前三季度營收增加14.51%，歸母凈利潤增加24.28%

5.恒瑞醫(yī)藥發(fā)布三季報，前三季度營收增加21.81%，歸母凈利潤增加20.70%

市場行情回顧

近5個交易日內滬深300指數(shù)上漲1.18%，申萬一級行業(yè)呈現(xiàn)出漲跌互現(xiàn)的局面，醫(yī)藥生物行業(yè)上漲2.58%，跑贏滬深300指數(shù)，漲幅在申萬28個一級行業(yè)中排名第2。子行業(yè)中僅醫(yī)療器械小幅下跌，中藥行業(yè)領漲，化學制藥行業(yè)上漲1.91%。截至10月24日，申萬醫(yī)藥生物行業(yè)市盈率（TTM整體法，剔除負值）為41.81倍，化學制藥行業(yè)市盈率為46.65倍；相對于全體A股（剔除銀行股）市盈率的溢價率分別為43.70%和60.25%，估值和溢價率相比于上周均有所上升。個股漲跌幅方面，九典制藥、貝達藥業(yè)和信立泰漲幅居前；圣達生物、哈三聯(lián)和衛(wèi)信康領跌。

投資策略

近5個交易日醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)較為突出，在申萬一級行業(yè)中處于領漲地位，但個股的表現(xiàn)卻呈現(xiàn)出分化狀態(tài)，申萬化學制藥行業(yè)之中有近四成個股取得了負收益。我們認為未來隨著醫(yī)藥行業(yè)多項重磅政策的陸續(xù)落地，未來行業(yè)內企業(yè)出現(xiàn)分化將成為常態(tài)，只有符合未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢（審評審批制度改革利好創(chuàng)新藥研發(fā)；一致性評價促進仿制藥競爭格局優(yōu)化并加速進口替代；分級診療政策的實施將催生基層醫(yī)藥市場蓬勃發(fā)展）的企業(yè)才能夠擁有長期競爭力。目前正值三季報披露期，我們認為在目前的時點仍應當注重個股業(yè)績的確定性，在個股選擇方面兼顧短期業(yè)績表現(xiàn)和長期邏輯。在績優(yōu)白馬股方面，建議關注三季報業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)定增長，全年業(yè)績確定性強，未來仍有持續(xù)改善預期的標的，繼續(xù)推薦華東醫(yī)藥（000963）（積極布局基層市場，受益于分級診療政策）和華潤雙鶴（600062）（輸液業(yè)務回暖，匹伐他汀新進入全國醫(yī)保）。在中小盤成長股方面，建議繼續(xù)關注京新藥業(yè)（002020）（核心品種瑞舒伐他汀等穩(wěn)健增長，一致性評價進展順利；2017年全年利潤預增20-30%）、恩華藥業(yè)（002262）(受益于新一輪招標進行和二線品種進入新版醫(yī)保目錄)和翰宇藥業(yè)（300199）（特利加壓素和依替巴肽新進入醫(yī)保；卡貝縮宮素取消適應癥限定范圍；特色原料藥收入大幅增長)。

風險提示：新進入醫(yī)保目錄產(chǎn)品未能放量；藥品一致性評價進度低于預期；政策落實執(zhí)行進度緩慢。