市場(chǎng)總體下行，商貿(mào)板塊漲幅居后

本周市場(chǎng)總體下行，上證綜指最終收于 3378.65 點(diǎn)，周跌 0.35％。滬深 300 及中小板表現(xiàn)優(yōu)于上證綜指，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)不及上證綜指。截至周五（ 10 月 20 日）收盤，滬深 300 指數(shù)收于 3926.85 點(diǎn)，本周漲幅 0.15%；上證綜指收于 3378.65 點(diǎn)，周跌 0.35％；創(chuàng)業(yè)板收于 1880.21 點(diǎn)，周跌 2.38%；中小板收于 7752.53 點(diǎn)，周跌 0.41%。行業(yè)板塊方面，商業(yè)貿(mào)易表現(xiàn)稍為遜色，處于中下游水平。申萬(wàn)商業(yè)貿(mào)易行業(yè)整體周跌幅為 0.94%，低于滬深 300 指數(shù) 1.08%。一般零售子板塊表現(xiàn)弱于行業(yè)整體，周跌為 0.22%，低于滬深 300指數(shù) 0.37%；專業(yè)零售子板塊周跌 2.56%，低于滬深 300 指數(shù) 2.71%。商業(yè)貿(mào)易行業(yè)上周市場(chǎng)表現(xiàn)在所有 28 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)中排名第 24。

9 月份社零數(shù)據(jù)公布，增速環(huán)比回升

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)， 1-9 月全國(guó)實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額 26.3 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 10.4%，增速與上半年和上年同期均持平，其中 9 月份當(dāng)月同比上漲 10.3%，增速在 8 月的疲弱之后開(kāi)始趨穩(wěn)，較 8 月份加快 0.2 個(gè)百分點(diǎn)，商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售企業(yè) 1-9 月銷售額同比增長(zhǎng) 4.6%，較上年同期加快 0.9 個(gè)百分點(diǎn)。零售行業(yè)自去年四季度開(kāi)始觸底回升，三季度依然繼續(xù)維持上半年的弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，四季度是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，今年黃金周日均銷售額同比增長(zhǎng) 10.3%，預(yù)計(jì)四季度整個(gè)零售行業(yè)仍將繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

持續(xù)推薦高確定性超市龍頭，推薦永輝超市

在行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)尚未特別明朗的情況下，我們依然繼續(xù)中長(zhǎng)期發(fā)展邏輯清晰，中短期業(yè)績(jī)能夠驗(yàn)證，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)的標(biāo)的，持續(xù)推薦永輝超市。 我們認(rèn)為公司基本面良好，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)，隨著三季度價(jià)格效應(yīng)的繼續(xù)減弱， 業(yè)績(jī)超預(yù)期值得期待。

建議關(guān)注低估值個(gè)股估值修復(fù)機(jī)會(huì)，推薦王府井、 鄂武商

王府井當(dāng)前 PB 只有 1.4 倍， 17 年 PE 也只有 15 倍，上半年?duì)I收同比增長(zhǎng) 12.6%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 23.17%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期。鄂武商當(dāng)前 PE 只有 12 倍， PB 也只有 2 倍，上半年?duì)I收增長(zhǎng) 3.07%，扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 22.83%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期。

重百停牌催熱國(guó)改預(yù)期，建議關(guān)注銀座股份、百聯(lián)股份、王府井等

重慶百貨近日停牌，控股股東擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者以開(kāi)展集團(tuán)層面混改，此事件將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)零售企業(yè)國(guó)企改革預(yù)期的升溫。從主題投資的角度，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注：銀座股份、百聯(lián)股份、王府井等。