行業(yè)動(dòng)態(tài)

10 月 25 日，海亮教育發(fā)布截止 2017 年 6 月 30 日的 2017 財(cái)年財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，海亮教育 2017 年實(shí)現(xiàn)營收 8.53 億元，同比增長 30.46%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤 1.61 億元，同比大幅增長 71.70%；實(shí)現(xiàn)凈利潤 1.68 億元，同比大幅增長 68.70%。

主要觀點(diǎn)

營收持續(xù)增長，國際教育項(xiàng)目成為新動(dòng)力

公司本財(cái)年實(shí)現(xiàn)營收 8.53 億元，同比增長 30.46%，主要系學(xué)生的人均學(xué)費(fèi)由 3.50 萬元/年同比增長 16%至 4.07 萬元/年，同時(shí)在校生人數(shù)由 1.87 萬人同比增長 12%至 2.10 萬人。 分業(yè)務(wù)看， 公司收入仍主要來自 K12 基礎(chǔ)教育項(xiàng)目，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收 6.58 億元，同比增長23.74%，主要系價(jià)格提升——學(xué)生的人均學(xué)費(fèi)由 3.17 萬元/年增至 3.63萬元/年，增速約為 14%，接近公司每年學(xué)費(fèi)提價(jià) 5%-15%的上限。 國際教育項(xiàng)目成為公司營收增長新動(dòng)力，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收 1.95 億元，同比大幅增長 59.68%， 總營收占比較去年同期提升 4.19pp 至 22.90%，主要系人數(shù)增長——報(bào)名人數(shù)由 2016 年的 1913 人增至今年的 2825人，增速達(dá)到 48%，占總在校生人數(shù)的比例由 10.24%提升至 13.48%。

管理費(fèi)用率下降， 公司盈利能力明顯增強(qiáng)

報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率小幅提升至 24.32%，基本與去年持平。 成本分項(xiàng)來看，員工成本和學(xué)生相關(guān)成本占總營收比例有所下降，降幅分別為 0.80pp 和 1.76pp，受海亮教育園搬遷及其他校區(qū)翻新影響，公司本財(cái)年折舊成本較大幅度增長，折舊費(fèi)用率同比增長 3.00pp 至 12.95%。公司銷售費(fèi)用率基本與去年持平，為 2.57%，保持較低水平；管理費(fèi)用率較去年同期下降 2.17pp 至 3.65%，主要系公司撤銷應(yīng)計(jì)訴訟費(fèi)，營業(yè)費(fèi)用率合計(jì)為 6.21%。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤 1.68 億元，同比大幅增長 68.70%，受費(fèi)用率下降影響，公司盈利能力明顯增強(qiáng)，凈利潤率較去年同期提升 4.46pp 至 19.66%。

開展輕資產(chǎn)輸出， 向省外市場拓展

報(bào)告期內(nèi)，公司與安徽省滁州市南譙區(qū)政府簽訂合作辦學(xué)協(xié)議，公司向南譙區(qū)政府租賃校舍，輸出海亮教育的品牌、管理經(jīng)驗(yàn)、師資團(tuán)隊(duì)及教學(xué)資源等，舉辦并獨(dú)立自主經(jīng)營學(xué)校。 學(xué)校開設(shè)小學(xué)、初中、高中及國際教育相關(guān)課程，規(guī)模計(jì)劃為 1500 人，擬于 2017 年 9 月 1 日開始辦學(xué)，運(yùn)營期限 30 年。公司第一起輕資產(chǎn)合作辦學(xué)項(xiàng)目正式落地。同時(shí)，公司也積極通過并購方式整合其他民辦學(xué)校。 2016 年 6 月，公司收購湖北仙桃一中 80%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)跨省辦學(xué)； 2017 年 6 月，公司完成對(duì)新昌南瑞實(shí)驗(yàn)學(xué)校的并購， 正式接管南瑞實(shí)驗(yàn)學(xué)校。

風(fēng)險(xiǎn)提示

政策風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等。