中興通訊參與歐洲第一張5G預(yù)商用網(wǎng)絡(luò)建設(shè)

近日，意大利經(jīng)濟(jì)發(fā)展部正式公布5G預(yù)商用實(shí)驗(yàn)網(wǎng)中標(biāo)結(jié)果，中興通訊將與意大利第一大移動(dòng)運(yùn)營商WindTre、意大利領(lǐng)先有線運(yùn)營商OpenFiber合作，在3.6-3.8GHz頻段上，建設(shè)歐洲第一張5G預(yù)商用網(wǎng)絡(luò)。截至目前，中興通訊已經(jīng)與中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通、日本軟銀、西班牙電信、比利時(shí)Telenet、韓國KT等多個(gè)運(yùn)營商簽訂5G戰(zhàn)略合作協(xié)議，開展全方位的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)合作。我們認(rèn)為，公司作為全球龍頭設(shè)備商，在通信領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢明顯，未來將充分享受5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，收益確定性高。

與以往不同的觀點(diǎn)：5G商用推進(jìn)有望加速，堅(jiān)定推薦中興通訊

工信部信息通信發(fā)展司司長聞庫表示，今年年底前將完成5G二階段網(wǎng)絡(luò)部分測試，明年6月出臺商用產(chǎn)品，5G商用推進(jìn)有望加速。市場認(rèn)為5G到來尚遠(yuǎn)，對公司收益抱有疑慮。我們認(rèn)為，公司作為全球龍頭設(shè)備商，在通信領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢明顯，未來將充分享受5G及物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，收益確定性高，堅(jiān)定推薦具有業(yè)績確定性的低估值白馬龍頭中興通訊。主要邏輯為：（1）公司作為5G領(lǐng)跑者，市場份額有望提升，未來將充分享受5G紅利；（2）剝離非核心業(yè)務(wù)，聚焦主業(yè)，提升公司競爭力；（3）公司治理加強(qiáng)，基本面改善，為公司未來發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。

與市場不同的觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)18年國內(nèi)光纖供給缺口率5%

市場普遍認(rèn)為光纖到戶需求增速下滑，5G建設(shè)尚未到來，光纖光纜需求有限。我們認(rèn)為，在運(yùn)營商大連接戰(zhàn)略下，運(yùn)營商將加大對企業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)連接的投入，從而提升對光纖光纜的需求。與眾不同的邏輯有：1）FTTH覆蓋逐漸完善，運(yùn)營商大連接戰(zhàn)略下需著力部署企業(yè)連接，企業(yè)寬帶是增量所在；2）相比家庭寬帶用戶，企業(yè)寬帶市場是一個(gè)被忽略的市場，并能夠與物聯(lián)網(wǎng)形成協(xié)同；3）預(yù)計(jì)18年三家運(yùn)營商光纖需求量2.8億芯公里，供給缺口率5%。

重點(diǎn)推薦及建議關(guān)注

本周亨通光電漲5.25%，中興通訊漲4.95%，烽火通信漲2.65%，高新興跌1.57%，中天科技漲5.24%；同期滬深300漲2.42%，中信通信漲1.5%。繼續(xù)重點(diǎn)推薦估值便宜的龍頭白馬標(biāo)的：中興通訊（18年P(guān)E25x，增速14%）、亨通光電（18年P(guān)E13x，增速43%）、烽火通信（18年P(guān)E27x，增速29%）,關(guān)注中天科技。物聯(lián)網(wǎng)方面建議關(guān)注金卡智能（據(jù)華泰機(jī)械團(tuán)隊(duì)的預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2017~2019年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2.0/3.1/4.0億元，對應(yīng)PE為39/25/20x），推薦高新興（預(yù)計(jì)公司2017~2019年凈利潤為4.13/5.16/6.68億元，對應(yīng)PE為38/30/23x）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)營商資本開支持續(xù)下滑，5G推進(jìn)速度不及預(yù)期。