消費(fèi)電子：全球 Q3 智能手機(jī)銷量新高， iPhone X 預(yù)定火爆前景樂觀

研調(diào)機(jī)構(gòu) GfK 近期公布： 2017Q3 全球智能手機(jī)銷量 3.67 億部， 同比增 3%，創(chuàng)下歷年同期歷史新高， 同時(shí)， 在智能手機(jī)創(chuàng)新加速的大背景下，Q3 全球智能手機(jī) ASP 同比增長 7%， 增幅顯著高于銷量同比增長。我們預(yù)計(jì)全球智能手機(jī)市場(chǎng)在未來一段時(shí)間將會(huì)延續(xù)價(jià)位帶上移的勢(shì)頭，進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈成長。此外， iPhone X 本周五開始接受預(yù)定，從目前情況看，搶購熱情火爆，預(yù)示 iPhone X 的樂觀前景。我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)以 iPhone X 為龍頭的全球智能手機(jī)創(chuàng)新加速趨勢(shì)，繼續(xù)看好消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈長期成長。

半導(dǎo)體：從臺(tái)廠看大陸， Nor Flash 漲價(jià)不止，兆易產(chǎn)能無憂搶食份額

全球 Nor Flash 龍頭旺宏及國內(nèi)龍頭兆易創(chuàng)新發(fā)布三季報(bào)。 1）價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)：旺宏 Nor Flash Q3 銷售額 50 億臺(tái)幣，銷量約 7.2 億顆，平均價(jià)格約 7 臺(tái)幣，環(huán)比增 20%； 2）下游需求主要來自 OLED 與物聯(lián)網(wǎng)：通訊市場(chǎng)同比增 68%，消費(fèi)類市場(chǎng)同比增 24%； 3）產(chǎn)能滿產(chǎn)： Q3 旺宏 Nor Flash產(chǎn)能銷量環(huán)比僅增 3%，我們認(rèn)為這是由于 17 年需求旺盛滿產(chǎn)導(dǎo)致。 兆易創(chuàng)新一方面受益于漲價(jià)浪潮盈利能力提升，業(yè)績加速增長；另一方面Fabless 靈活模式下產(chǎn)能得到保證，有望在 Nor 供需缺口快速搶食份額。

面板： LCD 小尺寸面板價(jià)格回暖， 京東方 OLED 量產(chǎn)交付

LCD 方面，根據(jù) Witsview 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)， 10 月下旬以來，大尺寸面板價(jià)格仍有所下跌；而手機(jī)面板受益于品牌廠旺季備貨效應(yīng)，不僅 a-Si 面板價(jià)格上漲約 2%， LTPS 面板價(jià)格也止跌回溫，有助于面板廠商獲利企穩(wěn)。OLED 方面，本周京東方舉行成都第 6 代柔性 OLED 生產(chǎn)線量產(chǎn)暨客戶交付儀式，向國內(nèi)主要手機(jī)品牌客戶 HOV、小米、聯(lián)想等交付了 5.5 英寸 QHD超高分辨率的柔性手機(jī)顯示屏。此次是中國企業(yè)首次量產(chǎn)交付柔性 OLED顯示屏，未來柔性 OLED 將為面板企業(yè)帶來較大的業(yè)績彈性。

PCB： 中長期成長明確，繼續(xù)看好汽車電子投資機(jī)會(huì)

本周 A股相關(guān) PCB 公司陸續(xù)發(fā)布 3季度業(yè)績情況， A 供應(yīng)鏈本土 PCB廠商受短期新品遞延以及匯兌因素影響，前 3 季度業(yè)績?cè)鏊俾缘皖A(yù)期，但中長期成長明確。蘋果之外，本周我們發(fā)布《汽車電子大浪潮之 PCB》深度報(bào)告，重點(diǎn)推薦投資者關(guān)注明年汽車電子的投資機(jī)會(huì)。除了被動(dòng)元器件，PCB 也將深度受益電動(dòng)化智能化雙輪驅(qū)動(dòng)下的汽車電子浪潮。 建議重點(diǎn)關(guān)注超聲電子、依頓電子、東山精密、景旺電子。

風(fēng)險(xiǎn)提示

iPhone X 銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)； 國產(chǎn) OLED 良率爬坡低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。