行業(yè)觀點

未來一段時間，基礎(chǔ)化工行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢為：（1）多數(shù)周期類化工品相繼于2014年觸底，2015-2017年逐漸開啟景氣復(fù)蘇進程；（2）預(yù)計WTI油價中樞將在50美元/桶附近震蕩；（3）大部分化工品價格伴隨原油價格波動，精細化學品價格相對穩(wěn)定，供給端格局較好的化工品仍具有獨立行情；（4）供給側(cè)改革方面，關(guān)注產(chǎn)能可能永久性退出化工子行業(yè)；關(guān)注部分地區(qū)環(huán)保趨嚴對行業(yè)的影響；（5）下游實質(zhì)性需求復(fù)蘇有待觀察。給予基礎(chǔ)化工行業(yè)“買入”評級。

重點關(guān)注子行業(yè)

子行業(yè)方面，可重點關(guān)注：（1）尿素；（2）草甘膦；（3）橡膠助劑；（4）兩堿；（5）低估值個股；（6）電子化學品。

化工品：原油價格上漲，煤炭、棉花平穩(wěn)，橡膠下跌；化工品價格上行，價差下行

（一）原油價格上漲，煤炭、棉花平穩(wěn)，橡膠下跌

（二）化工品價格上行

在我們跟蹤的231個產(chǎn)品中，本周與上周比：91種產(chǎn)品價格上漲，98種產(chǎn)品價格平穩(wěn)，42種產(chǎn)品價格下跌，三類產(chǎn)品個數(shù)分別占到總產(chǎn)品個數(shù)的38%、43%和19%。價格漲幅較大的產(chǎn)品包括：氟化鋁（23.2%）、雙氧水（12.2%）、三氯甲烷（11.2%）、苯胺（10.1%）、濃硝酸（安徽淮化）（10.0%）、磷一銨（9.4%）、二氯甲烷（8.9%）、濃硝酸（上海）（8.8%）、硫磺（7.9%）、國際硫磺（7.9%）、草甘膦（長三角）（7.9%）、雙酚A（5.8%）、丁苯橡膠（5.8%）、國產(chǎn)維生素E（5.5%）、進口維生素E（5.5%）、硫酸（5.4%）、工業(yè)萘（5.3%）、甘氨酸（5.1%）、PA6（5.1%）。價格跌幅較大的產(chǎn)品包括：焦炭（-11.6%）、液化氣（長嶺煉化）（-5.1%）。

（三）化工品盈利能力下行

在我們跟蹤的43個產(chǎn)品價差中，與上周相比：14種產(chǎn)品價差擴大，5種產(chǎn)品價差平穩(wěn)，24種產(chǎn)品價差縮小，三類產(chǎn)品個數(shù)占比分別為33%、12%和55%。價差擴大幅度較大的產(chǎn)品為：草甘膦（13.4%）、己二酸（11.3%）、甲醇（5.4%）、滌綸長絲FDY（5.2%）。價差縮小幅度較大的產(chǎn)品為：三聚磷酸鈉（-14.5%）、聚合MDI（-10.8%）、純MDI（-9.3%）、乙烯法PVC（-7.0%）、二甲醚（-5.0%）。

數(shù)據(jù)跟蹤

行業(yè)走勢：落后大盤。行業(yè)估值：低于歷史均值。

風險提示

1、原油價格劇烈波動；2、終端需求持續(xù)低迷；3、重大安全生產(chǎn)事故。