川財周觀點

本周多家上市公司發(fā)布了三季度報告，整體業(yè)績表現(xiàn)基本符合市場預(yù)期。其中中國國旅表現(xiàn)優(yōu)異，Q3凈利潤同比增長71.73%，免稅業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長；宋城演藝杭州本部和輕資產(chǎn)項目表現(xiàn)突出，整體增速保持穩(wěn)??；黃山旅游、中青旅、三特索道等保持穩(wěn)定增長；麗江旅游受云南市場整頓影響、長白山受酒店業(yè)務(wù)處于培育期影響，業(yè)績表現(xiàn)均有所下滑。

十一過后，板塊逐漸進(jìn)入四季度淡季，建議關(guān)注消費升級和行業(yè)基本向好下，中端酒店市場增長空間廣闊的酒店板塊和政策放寬、銷售規(guī)?？焖僭鲩L的免稅板塊；同時建議國改主題中涉及戰(zhàn)略投資者引入、管理團隊激勵機制變革以及央企資源扶持地方國企等改革方向的公司；另外建議關(guān)注受淡季影響較小、受益于冬季旅游項目的公司。相關(guān)標(biāo)的：中國國旅（601888）、首旅酒店（600259）、黃山旅游（600054）、曲江文旅（600706）、長白山（603099）宋城演藝（300144）等。

市場表現(xiàn)

本周餐飲旅游指數(shù)上漲1.96%，相對于滬深300指數(shù)下跌0.46%。板塊共13支個股上漲，19支個股下跌，漲幅前5的分別是中國國旅（7.42%）、全聚德（4.30%）、西安旅游（4.13%）、華僑城A（3.09%）、錦江股份（2.19%）；跌幅前5的分別是凱撒旅游（-4.16%）、眾信旅游（-3.77%）、宜昌交運（-2.71%）、云南旅游（-1.91%）、新華聯(lián)（-1.33%）。

公司公告

中國國旅（601888）發(fā)布三季報，公司營業(yè)收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤和EPS相比上年同期分別+26.14%、+30.62%、-34.69%；宋城演藝（300144）發(fā)布三季報，公司營業(yè)收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤和EPS相比上年同期分別+17.60%、+20.62%、+18.87%；黃山旅游（600054）發(fā)布三季報，公司營業(yè)收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤和EPS相比上年同期分別+6.70%、+4.97%、+4.97%；中青旅（600138）發(fā)布三季報，公司營業(yè)收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤和EPS相比上年同期分別-0.31%、+14.25%、+14.25%。

行業(yè)動態(tài)

中國旅游研究院發(fā)布《中國研學(xué)旅行發(fā)展報告》，未來3～5年內(nèi)研學(xué)旅行的學(xué)校滲透率將迅速提升，研學(xué)旅行市場總體規(guī)模將超千億元（國家旅游局）；國旅游研究院聯(lián)合螞蜂窩發(fā)布《全球旅游目的地分析報告》，親朋好友，綜藝、影視、動畫，以及微信公眾號是影響中國游客目的地選擇的主要因素（國家旅游局）；世界旅游與旅游理事會(WTTC)發(fā)布城市旅游影響數(shù)據(jù)，未來10年，亞洲城市處于旅游增長的前沿，增速最快的前十城市中中國占據(jù)6席（國家旅游局）。

風(fēng)險提示：國內(nèi)旅游市場增速不及預(yù)期。