投資建議： 近期軍工板塊關(guān)注度有所提升，軍工混改、院所改制、軍民融合領(lǐng)域存在主題催化機會，看好四季度軍工行情，建議加大軍工板塊配置。（ 1）軍工集團層面： 看好四季度出現(xiàn)系統(tǒng)性行情。 今年年底由中電子平臺定位、中電科分拆上市、中核工業(yè)重組、 41 家院所改制并出臺相應(yīng)資產(chǎn)注入方案等相關(guān)事件疊加，將有望形成類似于去年中航黑豹注入沈飛的大行情。 主要推薦：上海貝嶺、杰賽科技。（ 2） 軍民融合層面： 軍民融合企業(yè)開始顯現(xiàn)真成長邏輯及特點，我們建議把握高精尖細分龍頭， 持續(xù)推薦東土科技（軍工信息化）、楚江新材（軍工新材料）、鵬起科技（轉(zhuǎn)型軍工）、神劍股份（轉(zhuǎn)型軍工）。

專題聚焦： 京東、順豐等與空軍后勤部達成戰(zhàn)略合作。 10 月 25 日，順豐、京東、德邦等與中國人民解放軍空軍后勤部在京簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并獲頒發(fā)“空軍后勤物流軍民融合戰(zhàn)略合作單位”資質(zhì)牌。 這些公司將與空軍后勤部在運輸配送、倉儲管理、物資采購、信息融合、科研創(chuàng)新、力量建設(shè)、擁軍服務(wù)、配套支撐等方面展開深入合作，最終將達到后勤物流“成系統(tǒng)、整建制、全覆蓋”融合的目的，真正將軍事物流打造為國民經(jīng)濟向空軍戰(zhàn)斗力轉(zhuǎn)化的紐帶。

行情回顧： 本周（ 10.23-10.29）上證綜指上漲 1.13%，申萬國防軍工指數(shù)下跌 1.34%，跑輸市場 2.67 個百分點，位列申萬 28 個一級行業(yè)中的第 28 名。

公司跟蹤： 中國重工擬向中國信達等 8 名交易對方非公開發(fā)行股份，購買其持有的大船重工 42.99%股權(quán)和武船重工 36.15%股權(quán)， 交易完成后，大船重工和武船重工將成為中國重工的全資子公司； 航天電子對全資子公司桂林航天增資， 增資完成后，桂林航天的注冊資本將由 10800 萬元變更為 17083 萬元，公司持有其 100%股權(quán)， 控股子公司航天長征火箭技術(shù)有限公司對北京航天金泰星測技術(shù)有限公司增資 2000 萬元；中國衛(wèi)星控股股東空間院以 1.85 億元向航天恒星科技增資；宏大爆破終止與生力民爆股權(quán)合作相關(guān)的所有協(xié)議。

熱點新聞:（ 2）美國軍事動向： 美軍宣布三大航母戰(zhàn)斗群將在西太軍演。美 B52 戰(zhàn)略轟炸機冷戰(zhàn)后首次進入 24 時戰(zhàn)備值班。 駐韓美軍一座薩德系統(tǒng)炮臺啟用，兵力體系部署完成。（ 3）武器裝備： 國產(chǎn) VT4 坦克贏外貿(mào)大單，系國際高端外貿(mào)型。全球首款大型貨運無人機成功首飛。中國艦艇動力獲大突破：我國首臺艇用永磁推進電機動車成功。

風(fēng)險提示：軍工混改、科研院所改制進程不及預(yù)期；海空裝備列裝緩慢；行業(yè)估值過高。