本周觀點：本周萬科、保利、新城等房企相繼公布三季報，整體來看，隨著此前房價上漲期項目步入結(jié)算周期，毛利率普遍提升，業(yè)績整體靚麗。同時從預(yù)收款來看，未來業(yè)績保障度較高，2017-2018年大中房企業(yè)績有望延續(xù)高增長。站在目前時點，依舊看好地產(chǎn)股表現(xiàn)，建議關(guān)注：1)低估值受益集中度提升的龍頭房企萬科、保利、金地；2)優(yōu)質(zhì)資源型成長天健、招商、城建；3)業(yè)績高成長個股新城、陽光城、濱江、華夏等。

本周成交：成交環(huán)比上升，同比下降。本周重點城市成交48435套，環(huán)比升1%,同比降22%,其中一線城市環(huán)比降17%,二線城市環(huán)比升11%,三線城市環(huán)比降3%,低于2016年周均17.7個百分點，2017年日均成交環(huán)比2016年降24.2%。推盤量環(huán)比下降，去化率環(huán)比上升。上周(10.16-10.22)重點城市新開盤19個項目，推出房源6316套，環(huán)比降15.7%,低于2016年均值20.5個百分點。平均去化率90%,環(huán)比升5個百分點。一手商品房10月曰均成交：環(huán)比下降，同比下降。截止10月28日，重點城市日均成交套數(shù)環(huán)比降9%,同比降35%。其中一線城市環(huán)比降20%(同比降50%),二線城市環(huán)比降14%(同比降26%),三線城市環(huán)比降1%(同比降38%)。二手房成交環(huán)比上升同比下降。二手房成交環(huán)比上升同比下降。本周二手房整體成交套數(shù)環(huán)比升5%,同比降48%。19城二手房掛牌套數(shù)周環(huán)比降1.27%。10月28曰19城二手房掛牌套數(shù)34.32萬套’周環(huán)比降1.27%,深圳降8.37%,北京升1.81%,上海升0.57%,廣州升2.19%,成都升2.88%,重慶升0.12%。

本周動態(tài)：萬科公布三季報。平安觀點：結(jié)算毛利率提升疊加投資收益增加，帶動業(yè)績高增長。期內(nèi)公司營收1771.0億元，同比增長0.04%;凈利潤110.9億元，同比增長34.2.%。利潤增長遠高于營收主要因：1)前期市場回暖期銷售、盈利較好項目逐步步入結(jié)算周期，地產(chǎn)結(jié)算毛利率同比提升5.43個百分點至23.4%。2)投資收益同比增長50.8%至33.9億。未結(jié)資源豐富，業(yè)績高增長可持續(xù)。期內(nèi)公司結(jié)算面積966.6萬平米，結(jié)算收入1102.3億元’同比分別下降2.7%和1.5%;結(jié)算均價11404元/平米，較2016年全年均持平。由于銷售規(guī)模遠高于結(jié)算規(guī)模，期末公司已售未結(jié)資源3260.9萬平，按合同金額合計約4321.0億元，較2016年末分別增長43.0%和55.3%,未結(jié)資源均價較2016年末增長8.6%至13251元/平米。預(yù)收款較年初增長48.5%至4078.8億。銷售增長迅速，市占率穩(wěn)步提升。期內(nèi)公司實現(xiàn)銷售面積2664.5萬平方米，銷售金額3961.0億元，同比分別上升33.8%和50.7%,銷售額市占率較2016年末提升1.21個百分點至4.31%。銷售均價較2016年全年提升12.7%至14865元/平，預(yù)計全年銷售額有望超過5000億。

風(fēng)險提示：基本面大幅惡化風(fēng)險。