工程機(jī)械：三季度淡季不淡，業(yè)績超預(yù)期。 三季度是工程機(jī)械行業(yè)傳統(tǒng)的淡季，但是銷售繼續(xù)大超預(yù)期，其實，全年的基調(diào)在春節(jié)后項目密集開工的 3、4 月就定了，加之礦石價格上漲帶來投資增長，另外下游企業(yè)盈利改善后更新需求釋放。朱格拉周期復(fù)蘇的邏輯我們提了近一年了，三季度的數(shù)據(jù)更能證明這一點。工程機(jī)械可以加大配置到明年， 重點推薦三一重工、恒立液壓、艾迪精密。

板式家具機(jī)械：發(fā)展的黃金五年。 7-8 月家具制造業(yè)收入增速略有回落，行業(yè)進(jìn)入者持續(xù)增加。 前三季度家具制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速達(dá) 18.8%。房地產(chǎn)后周期+二次裝修萌芽， 17 年 2 季度裝飾裝修行業(yè)產(chǎn)值同比增長 7.8%，已經(jīng)連續(xù)三個季度出現(xiàn)增速增長。 定制家具龍頭前三季度仍高速增長，三家披露三季報的定制家具凈利增長均在 40%以上，行業(yè)處于野蠻生長期，繼續(xù)推薦板式機(jī)械設(shè)備龍頭弘亞數(shù)控。

軌道交通： 景氣向上， Q4 招標(biāo)將集中釋放。受政治因素影響，前三季度鐵路投資同比略有下降，但貨運(yùn)增長態(tài)勢不變 國慶客運(yùn)再創(chuàng)新高。鐵總改革再進(jìn)一步，中車啟動 250KM 標(biāo)動及貨運(yùn)動車研發(fā)。 104 列標(biāo)動招標(biāo)即將開始，四季度軌交招標(biāo)或?qū)⒓嗅尫拧?行業(yè)景氣度向上，等待招標(biāo)行情，中國中車將直接受益、其次為標(biāo)動零配件核心供應(yīng)商， 推薦強(qiáng)烈康尼機(jī)電。

智能裝備行業(yè)：投資回暖加速自動化升級。 9 月工業(yè)機(jī)器人銷量翻倍增長，前九月累計增長 70%，隨著投資回暖、資本開支逐漸回升。工業(yè)機(jī)器人龍頭三季報業(yè)績非常靚麗。 雖然目前上市的幾個工業(yè)機(jī)器人、自動化估值都較高，但隨著行業(yè)持續(xù)的高景氣，估值有望快速消化。

縫制機(jī)械： 1-8 月百家縫紉機(jī)骨干企業(yè)累計生產(chǎn)縫紉機(jī)同比增長 26.2%，其中工業(yè)縫紉機(jī)同比增速 27.6%。縫紉機(jī)電控龍頭大豪科技三季度凈利潤同比增長 84%，縫紉機(jī)主機(jī)企業(yè)的三季報也值得期待， 繼續(xù)強(qiáng)烈推薦杰克股份。

煤炭機(jī)械： 9 月受環(huán)保及限產(chǎn)影響，固定資產(chǎn)投資回落，但是隨著煤企盈利改善，更新將迎來高峰。 隨著煤企經(jīng)營情況的逐步改善，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資會逐步增加，未來以更新需求為主。

11 月投資策略：業(yè)績再次堅定朱格拉周期復(fù)蘇的判斷。強(qiáng)烈推薦工程機(jī)械(三一、恒立、艾迪）、 3C 自動化裝備（智云股份）、定制家具裝備（弘亞數(shù)控），還有價值品種（杰克股份、康尼機(jī)電、浙江鼎力）。

風(fēng)險提示：原材料價格上漲。