投資要點(diǎn)

新房市場(chǎng)二三線成交熱度不減、 二手房成交整體熱度回升。 根據(jù)我們跟蹤的60 樣本城市來看， 2017 年第 43 周新房絕對(duì)成交水平為 1253 套（均值概念），環(huán)比保持不變， 相比 2016 年周均 1487 套減少了 16%，略高于過去五年周平均成交套數(shù) 1166 套。 我們跟蹤的 60 個(gè)樣本城市中， 一線、 其他城市熱度回落分別環(huán)比下降 21%、 10%；調(diào)控二三線、重點(diǎn)二三線熱度仍維持高成交，分別環(huán)比上升 9%、 16%。我們跟蹤的 14 樣本城市成交均值為 998 套，環(huán)比上漲9%、同比下滑 40%、年初累計(jì)同比減少 25%。

板塊表現(xiàn)漸入佳境，成交量逐漸走高。 上周申萬房地產(chǎn)板塊整體上漲 1.35%，同期滬深 300 上漲 1.35%，跑輸大盤，在申萬 28 個(gè)子行業(yè)中表現(xiàn)較弱，成交量 740 億元，環(huán)比上漲 21.2%。上周上海臨港受益特斯拉建廠催化表現(xiàn)亮眼，周漲幅達(dá) 16.9%， 陽光城與廣宇發(fā)展分別受益三季報(bào)業(yè)績(jī)靚麗、資產(chǎn)整合加速，周漲幅達(dá) 7.5%、 6.9%。

調(diào)控政策繼續(xù)出臺(tái)，行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)，租賃市場(chǎng)持續(xù)受益。 長(zhǎng)沙市住建委發(fā)文，明確限購區(qū)域內(nèi)新建商品住房銷售正式實(shí)施搖號(hào)。國(guó)家發(fā)展改革委、住建部聯(lián)合發(fā)出通知，部署在全國(guó)范圍內(nèi)開展商品房銷售價(jià)格行為聯(lián)合檢查；同時(shí)住建部聯(lián)合央行、銀監(jiān)會(huì)發(fā)文，要求嚴(yán)禁違規(guī)“首付貸”，堅(jiān)決打擊房地產(chǎn)中介、互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)、小貸公司的違規(guī)行為，并提出一系列有針對(duì)性的實(shí)質(zhì)性懲罰措施。山東省出臺(tái)加快培育發(fā)展租賃住房市場(chǎng)的相關(guān)意見，提出多渠道增加租賃住房，培育機(jī)構(gòu)化、規(guī)模化住房租賃企業(yè)。

投資增速超預(yù)期，拿地面積單月增速創(chuàng)本年新高。 2017 年 1-9 月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資 80644 億元，同比名義增長(zhǎng) 8.1%， 9 月單月開發(fā)投資額 11150億元，同比增加 9.2%，增速提高 1.4 個(gè)百分點(diǎn)，且在去年 9 月高基數(shù)的背景下加速增長(zhǎng)，超市場(chǎng)預(yù)期，主要由于土地購置費(fèi)超預(yù)期增長(zhǎng)。 9 月單月土地購置面積達(dá) 2504 萬方（ 2016 年月均購置面積為 2002 萬方），同比增加 25.6%，增速創(chuàng)本年新高。拿地面積的超預(yù)期增長(zhǎng)，主要由于土地供應(yīng)力度加大，疊加市場(chǎng)通透背景下房企購置意愿有增無減，并將對(duì)明年開發(fā)投資形成支撐。

本周板塊表現(xiàn)漸入佳境，調(diào)控政策靴子落地，市場(chǎng)成交熱度再起，板塊估值緩步提升誠(chéng)如此前預(yù)期，強(qiáng)烈看好板塊四季度與明年一季度的投資機(jī)會(huì)，維持“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。 推薦低估值藍(lán)籌金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)，銷售放量二線藍(lán)籌陽光城、藍(lán)光發(fā)展，以及文旅地產(chǎn)龍頭華僑城 A，建議關(guān)注世聯(lián)行、陸家嘴、華發(fā)股份、南山控股、南國(guó)置業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 信貸政策進(jìn)一步趨緊等。