沙特俄羅斯支持延長(zhǎng)減產(chǎn)，布油突破 60 美元/桶大關(guān)本周受 EIA 原油庫(kù)存意外增加、地緣政治及沙特俄羅斯支持延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的影響，布倫特和 WIT 原油震蕩下行后持續(xù)上揚(yáng)，收于 60.21 美元/桶和 54.19 美元/桶。美元指數(shù)交投于 94.64 附近。

美國(guó)石油鉆井機(jī)數(shù)增加 1 座，商業(yè)原油庫(kù)存增加 85.6 萬(wàn)桶美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加 1 座至 737 座，油氣鉆機(jī)總數(shù)減少 4 臺(tái)至 909臺(tái)。美國(guó)原油及石油制品總庫(kù)存減少 1254 萬(wàn)桶至 19.43 億桶，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加 85.6 萬(wàn)桶至 4.57 億桶。美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加 110.1 萬(wàn)桶/日至 950.7 萬(wàn)桶/日。

9 月 OPEC 產(chǎn)量增加，較上月增加 8.9 萬(wàn)桶/日至 3275.5 萬(wàn)桶/日OPEC 9 月原油產(chǎn)量為 3275.5 萬(wàn)桶/日，較上月增加 8.9 萬(wàn)桶/日，主要因利比亞最大油田復(fù)產(chǎn)的影響。沙特產(chǎn)量為 997.5 萬(wàn)桶/日，與上月持平；利比亞產(chǎn)量為 92.3 萬(wàn)桶/日，較上月增加 5.4 萬(wàn)桶/日。

石腦油裂解價(jià)差、 PDH 價(jià)差 MTO 價(jià)差均減少石腦油、丙烯、丙烯、甲醇、純苯價(jià)格上升，乙烯、丁二烯價(jià)格下降。相比上周，石腦油裂解價(jià)差、 PDH 價(jià)差、 MTO 價(jià)差均減少。

減產(chǎn)協(xié)議有望延長(zhǎng)至 18 年底，明年油價(jià)主要波動(dòng)區(qū)間在 50-65 美元/桶今年以來(lái)，全球原油市場(chǎng)明顯進(jìn)入了去庫(kù)存階段，目前 OECD 整體的庫(kù)存相對(duì)于 5 年平均水平高了 170 百萬(wàn)桶，而今年年初的這個(gè)數(shù)字在 300百萬(wàn)桶。 之所以能夠取得這樣的成功：一方面是 OPEC 減產(chǎn)的執(zhí)行率整體不錯(cuò)，當(dāng)時(shí) OPEC 達(dá)成了 120 萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)協(xié)議，前 10 個(gè)月平均的兌現(xiàn)率為 86%；另一方面是全球經(jīng)濟(jì)不錯(cuò)，需求回升比較明顯，預(yù)期今年全球原油需求增速在 160 萬(wàn)桶/天，尤其是今年二季度達(dá)到了 220 萬(wàn)桶/天的情況。 目前沙特的意圖還是比較明顯，希望能夠把 OECD 的庫(kù)存水平下降到 5 年平均水平。所以從目前的情況來(lái)看， 11 月 30 日 OPEC 會(huì)議繼續(xù)延長(zhǎng)減產(chǎn)期限至 2018 年年底的概率應(yīng)該是非常大的。此外地緣政治的因素和冷冬也有利于原油價(jià)格。但是美國(guó)頁(yè)巖油的生產(chǎn)潛力依然很大，在 60 美元每桶以上的價(jià)格，不僅僅是二疊紀(jì)盆地，其他幾個(gè)盆地頁(yè)巖油的生產(chǎn)，都是有利可圖的。我們認(rèn)為這個(gè)因素在未來(lái)一段時(shí)間，將壓制原油價(jià)格持續(xù)走高。 近期之所以原油價(jià)格漲，頁(yè)巖油鉆機(jī)數(shù)甚至有所下降是因?yàn)?brent 和 wti 的價(jià)差擴(kuò)大到了 7 美元每桶。 除非特別的地緣政治因素， 我們認(rèn)為 2018 年原油價(jià)格的主要波動(dòng)區(qū)間在 50-65 美元每桶。

投資建議： 在這個(gè)油價(jià)區(qū)間內(nèi)， 建議重點(diǎn)關(guān)注如下標(biāo)的：一是海外資產(chǎn)油氣收購(gòu)，我們首選二疊紀(jì)盆地有資產(chǎn)并購(gòu)的新潮能源，其次是新奧股份、中天能源和洲際油氣；二是大型煉化企業(yè)中國(guó)石化、華錦股份和上海石化，以及即將進(jìn)入的大型煉化企業(yè)，如恒力股份、榮盛石化和恒逸股份；三是滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)的桐昆股份，以及丙烷脫氫企業(yè)衛(wèi)星石化和東華能源等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格波動(dòng)，減產(chǎn)效果不及預(yù)期，美國(guó)產(chǎn)量增速過(guò)快。