上周行業(yè)要聞

9 月全國水泥產(chǎn)量 22140 萬噸

1-9 月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增 7.5%

投資策略及重點(diǎn)推薦：

上周全國水泥市場價(jià)格穩(wěn)中略有上升，環(huán)比上漲 0.04%。價(jià)格上漲地區(qū)主要有江蘇南京，安徽蕪湖、銅陵和福建寧德等個(gè)別市場；價(jià)格下跌區(qū)域主要是山西太原和貴州遵義，幅度 20 元/噸。臨近 10 月底，隨著天氣好轉(zhuǎn)，下游需求穩(wěn)步回升，市場表現(xiàn)相對較好的地區(qū)如華東和華南，大多數(shù)企業(yè)發(fā)貨接近正常水平，其他華北、西北和西南等地，因需求偏弱或產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，即使處于旺季，也無法達(dá)到產(chǎn)銷平衡，企業(yè)發(fā)貨多保持在 5-8 成不等。上周全國水泥庫容比為 62.13%，環(huán)比下跌 0.90%。其中中南、西北地區(qū)環(huán)比下降，東北、華北、西南、華東地區(qū)環(huán)比上漲。上周光伏玻璃市場主流平穩(wěn)，企業(yè)合同訂單正常排產(chǎn)，多無走貨壓力，后市預(yù)期偏穩(wěn)，當(dāng)前觀望氣氛占主導(dǎo)。國內(nèi)浮法玻璃價(jià)格穩(wěn)中上漲，市場成交平平。無堿池窯市場整體走穩(wěn)，中堿紗市場漲后暫穩(wěn)。

上周水泥、玻璃和玻纖價(jià)格總體繼續(xù)上漲， 10 月份處于行業(yè)需求旺季水平，價(jià)格上漲彈性下降。水泥的有些區(qū)域價(jià)格出現(xiàn)下跌，區(qū)域不平衡性逐漸顯現(xiàn)，顯現(xiàn)出行業(yè)供需平衡態(tài)勢在華北、西北和西南區(qū)域因需求偏弱和供給釋放需求優(yōu)勢不明顯。當(dāng)前情況符合周期后階段的特點(diǎn)，這個(gè)階段更多地表現(xiàn)為彈性的下降，但是需求絕對量仍處于較高水平，并且這個(gè)階段的結(jié)束還需要一個(gè)過程，我們繼續(xù)延續(xù)尋找業(yè)績同比增速向上，開始在周期后階段進(jìn)入修復(fù)的相關(guān)公司和受益需求改善繼續(xù)的龍頭公司。本周我們繼續(xù)推薦金晶科技、中國巨石、北新建材、海螺水泥、東易日盛和萬年青，權(quán)重分別為金晶科技（15%）、中國巨石（15%）、北新建材（20%）、海螺水泥（15%）、東易日盛（15%）和萬年青（20%）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：周期后階段持續(xù)時(shí)間低于預(yù)期。

上周市場回顧：

上周申萬建筑材料指數(shù)漲幅 0.11%，較滬深 300 指數(shù)低 2.31個(gè)百分點(diǎn)。上周組合漲幅為 0.52%，高于行業(yè)基準(zhǔn)指數(shù)0.41 個(gè)百分點(diǎn)。組合中北新建材、中國巨石取得絕對和相對正收益；海螺水泥、萬年青、金晶科技取得絕對和相對負(fù)收益；東易日盛收益為 0。