行情回顧：上周申萬(wàn)有色指數(shù)下跌0.60%,跑輸滬深300指數(shù)（+2.42%)3.02個(gè)百分點(diǎn)，有色指數(shù)在28個(gè)一級(jí)行業(yè)中漲幅排名第27；有色細(xì)分行業(yè)層面，非金屬新材料(+4.10%)、其他稀有小金屬（+2.09%)漲幅較大，鎢（-3.02%)、鋰（-2.89%)和磁性材料(-2.68%)跌幅靠前；公司來(lái)看，江豐電子(+10.29%)、中飛股份(+9.78%)和煉石有色(+9.20%)漲幅較大，寶鈦股份（-6.59%)、正海磁材（-6.39%)跌幅靠前。

價(jià)格速覽：工業(yè)金屬：上周工業(yè)金屬價(jià)格出現(xiàn)分化。受美元大漲影響，LME銅下跌1.81%,SHFE銅下跌0.60%;北方地區(qū)取暖季限產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)，同時(shí)受電解鋁成本支撐，LME鋁上漲2.34%,SHFE鋁上漲0.71%;消費(fèi)淡季來(lái)臨，鉛價(jià)繼續(xù)下行，LME鉛下跌1.44%,SHFE鉛下跌1.70%,但跌幅較前期有所減緩；滬鋅庫(kù)存下降明顯，LME鋅上漲2.26%,SHFE鋅上漲1.67%;錫、鎳價(jià)格震蕩運(yùn)行，LME錫下跌0.97%,SHFE錫上漲0.01%,LME鎳下跌1.15%,SHFE鎳下跌1.51%。貴金屬：在歐洲央行“鴿派”退出QE、特朗普稅改更進(jìn)一步之際，美元價(jià)格上漲帶動(dòng)貴金屬繼續(xù)下跌，上周COMEX黃金下跌0.68%,COMEX銀下跌1.91%,黃金價(jià)格已創(chuàng)近三個(gè)月新低。小金屬：上周小金屬價(jià)格維持穩(wěn)定，僅鈷價(jià)格上漲0.34%,銻價(jià)格下跌0.94%。稀土氧化物：受南方稀土集團(tuán)掛牌價(jià)連續(xù)兩周保持不變影響，稀土價(jià)格止跌回穩(wěn)，上周我們覆蓋的9種稀土氧化物價(jià)格多數(shù)保持穩(wěn)定，鐠釹鏑鋱等標(biāo)桿性品種價(jià)格企穩(wěn)，僅氧化鑭(-3.03%)、氧化鈰（-5.41%)價(jià)格下跌。

行業(yè)動(dòng)態(tài)：長(zhǎng)春開(kāi)展秋冬季大氣污染治理“百日攻堅(jiān)”行動(dòng)；海關(guān)總署稱進(jìn)口貨物須滿足一定條件方可繼續(xù)辦理轉(zhuǎn)關(guān)運(yùn)輸業(yè)務(wù)；工信部正在開(kāi)展第四批銅冶煉企業(yè)規(guī)范公告工作；山西取暖季限產(chǎn)方案出臺(tái)，預(yù)計(jì)影響電解鋁年產(chǎn)能11萬(wàn)噸；9月全球鋁產(chǎn)量為469.5萬(wàn)噸，同比環(huán)比均回落；南方稀土集團(tuán)稀土掛牌價(jià)繼續(xù)持平；天齊鋰業(yè)等競(jìng)購(gòu)最大鋰電池供應(yīng)商股權(quán)；加泰羅尼亞議會(huì)宣布獨(dú)立；寶能集團(tuán)140億投建年產(chǎn)30萬(wàn)輛新能源汽車項(xiàng)目；多家外媒稱特斯拉上海建廠達(dá)成協(xié)議。

投資建議：有色需求向好。供給端隨著我國(guó)環(huán)保力度增強(qiáng)，有色行業(yè)供給端收縮日趨明顯，我們維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。我們建議關(guān)注供給側(cè)改革力度大，供需結(jié)構(gòu)不斷好轉(zhuǎn)的鋁、鉛鋅和稀土行業(yè)，相關(guān)公司有中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、中金嶺南、五礦稀土等。長(zhǎng)期看，隨著新能源汽車快速發(fā)展，動(dòng)力電池相關(guān)鋰、鈷礦產(chǎn)資源受益顯著，有望進(jìn)入長(zhǎng)景氣周期，建議關(guān)注洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求低迷、供給側(cè)改革低于預(yù)期。