本周市場(chǎng)回顧: 本周中信軍工指數(shù)下跌 1.38%，同期滬深 300 指數(shù)上漲2.42%，軍工板塊跑輸大盤 3.80 個(gè)百分點(diǎn)，在 29 個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第 29位。 本周五上證綜指創(chuàng)出 2016 年 6 月低點(diǎn)以來的階段新高，市場(chǎng)對(duì)藍(lán)籌權(quán)重股的偏好情緒仍然高企，代表高風(fēng)險(xiǎn)高貝塔的軍工板塊在本周繼續(xù)震蕩走低，振幅較上周有明顯收窄，基本維持在 8 月以來的板塊平臺(tái)點(diǎn)位。個(gè)股表現(xiàn)方面，本周是三季報(bào)密集披露期，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的個(gè)股如信質(zhì)電機(jī)、臺(tái)海核電等和市場(chǎng)熱點(diǎn)概念股如東土科技、煉石有色等漲幅居前，而業(yè)績(jī)低于預(yù)期的個(gè)股則普遍表現(xiàn)不佳。

本周行業(yè)熱點(diǎn): 美海軍三大航母戰(zhàn)斗群罕見齊聚亞太引猜測(cè)。美媒稱，美國海軍官員稱，“尼米茲”號(hào)和“西奧多〃羅斯?！碧?hào)航母于本周進(jìn)入美國海軍第七艦隊(duì)負(fù)責(zé)的海域。加上第七艦隊(duì)的唯一常駐航母“ 羅納德〃里根”號(hào)，美國罕見地在同一區(qū)域同時(shí)部署三個(gè)航母戰(zhàn)斗群。據(jù)美國《海軍時(shí)報(bào)》周刊網(wǎng)站 10 月 26 日?qǐng)?bào)道，現(xiàn)在，美國海軍已有 3 艘航母在第七艦隊(duì)負(fù)責(zé)的海域行動(dòng)。 據(jù)報(bào)道，美國海軍第七艦隊(duì)的唯一常駐航母“羅納德〃里根”號(hào)及其戰(zhàn)斗群上周抵達(dá)韓國港口釜山。此前，該航母戰(zhàn)斗群曾與韓方展開海上演習(xí)。“西奧多〃羅斯?！碧?hào)航母指揮官卡洛斯〃薩爾迪耶洛在美國海軍的公報(bào)中稱：“該航母正準(zhǔn)備執(zhí)行從人道主義救援到作戰(zhàn)行動(dòng)的各種潛在任務(wù)。”

投資策略及重點(diǎn)推薦： 我們維持軍工板塊正處于長期底部、并逐步走出筑底階段的觀點(diǎn)。軍民融合早已上升為國家戰(zhàn)略，隨著政策的不斷落地，將引導(dǎo)和鼓勵(lì)更多優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)入軍品科研生產(chǎn)領(lǐng)域。軍品定價(jià)議價(jià)機(jī)制改革將理順價(jià)格形成機(jī)制和成本費(fèi)用歸集制度，促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)成本管理，消除部分財(cái)務(wù)限制，釋放利潤空間。推薦關(guān)注中直股份、航發(fā)動(dòng)力、內(nèi)蒙一機(jī)、中航飛機(jī)等總裝類標(biāo)的。

民參軍企業(yè)看好光威復(fù)材、高德紅外、晨曦航空、海蘭信等。建議底部重點(diǎn)關(guān)注上述軍民融合標(biāo)的， 2018-2020 年將是軍改之后裝備訂貨追趕期，軍民融合企業(yè)的高成長性將由此開啟。

本周投資組合為內(nèi)蒙一機(jī)、中直股份、航發(fā)動(dòng)力、中航機(jī)電、信質(zhì)電機(jī)，權(quán)重各為 20%，絕對(duì)收益率為-0.81%，跑贏中信軍工指數(shù) 0.57 個(gè)百分點(diǎn)。下周投資組合保持不變，權(quán)重各為 20%。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 軍工板塊的事件催化有階段性；軍改、軍民融合對(duì)行業(yè)基本面影響不達(dá)預(yù)期。