行情回顧： 上周醫(yī)藥生物指數(shù)上漲0.05%，跑輸滬深 300 指數(shù) 0.1 個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)醫(yī)藥三級(jí)子行業(yè)中，除醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械和化學(xué)原料藥外所有板塊均表現(xiàn)為上漲趨勢(shì)，其中中藥板塊漲幅最大為 1.4%，醫(yī)療器械板塊跌幅最大為-3.2%。

行業(yè)政策： 1） CFDA 發(fā)布《藥物臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》。藥物臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)實(shí)行備案管理。凡符合條件的醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)學(xué)研究機(jī)構(gòu)和醫(yī)藥高等學(xué)校及社會(huì)力量投資設(shè)立的臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)均可備案，僅開(kāi)展藥物臨床試驗(yàn)相關(guān)的生物樣本等分析，不實(shí)行備案管理。 2） CFDA 發(fā)布《藥品注冊(cè)管理辦法（修訂稿）》 ,明確國(guó)家實(shí)行藥品上市許可持有人制度，藥品上市許可持有人對(duì)上市藥品的安全性、有效性和質(zhì)量可控性進(jìn)行持續(xù)考察研究，履行藥品的全生命周期管理，并承擔(dān)法律責(zé)任。明確設(shè)立優(yōu)先審評(píng)審批制度，對(duì)于創(chuàng)新藥、罕見(jiàn)病治療藥品、兒童專用藥等申請(qǐng)人提交的相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)行數(shù)據(jù)保護(hù)。 3）CFDA 發(fā)布關(guān)于《接受境外臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)的技術(shù)要求》征求意見(jiàn)稿，稱將有條件接受境外臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)。對(duì)于用于危重疾病、罕見(jiàn)病、兒科用藥且缺乏有效治療手段的藥品注冊(cè)申請(qǐng)，經(jīng)評(píng)估其境外臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)屬于“部分接受”情形的，可采用有條件接受臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)方式，在藥品上市后收集進(jìn)一步的有效性和安全性數(shù)據(jù)用于評(píng)價(jià)。

投資策略： 2017 年 1-8 月份醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 19449 億（ +11.7%）和利潤(rùn) 2128 億（ +18.3%）。8 月份單月收入增速為+11.5%，利潤(rùn)增速為 15.8%。我們認(rèn)為： 17 年醫(yī)藥工業(yè)迎新變化周期，估計(jì) 17 年工業(yè)增速 12%-13%。原因是： 1）摒棄唯低價(jià)中標(biāo)、 2017 年為執(zhí)行新標(biāo)大年，處方藥價(jià)格進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定期； 2）創(chuàng)新藥審批環(huán)境優(yōu)化等。維持“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。策略：輕醫(yī)重藥、重配行業(yè)龍頭，關(guān)注稀缺優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。具體選股思路： 1）一致性評(píng)價(jià)投資機(jī)會(huì)貫穿 18 年全年，重點(diǎn)推薦自新華制藥（ 000756）、上海醫(yī)藥（ 601607）； 2）分級(jí)診療顯效，基層市場(chǎng)快速放量，重點(diǎn)推薦華東醫(yī)藥（ 000963）、三諾生物（ 300298）； 3）消費(fèi)升級(jí)及不受醫(yī)?？刭M(fèi)影響，重點(diǎn)推薦片仔癀（ 600436）、長(zhǎng)春高新（ 000661）； 4）疫苗行業(yè)整頓后，企業(yè)盈利能力提升，為 2017 年醫(yī)藥板塊中業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁斓淖有袠I(yè)；隨著藥審加快，即將上市的重磅品種將輪番爆發(fā)。看好康泰生物（ 300601）、沃森生物（ 300142）等； 5）醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入新周期，推薦創(chuàng)新龍頭，重點(diǎn)推薦恒瑞醫(yī)藥（ 600276）、 麗珠集團(tuán)（ 000513）。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 藥品降價(jià)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)， 醫(yī)改政策執(zhí)行低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。