行業(yè)要聞

1. CFDA 發(fā)布《藥物臨床試驗機構(gòu)管理規(guī)定（征求意見稿）》

2. 9 億美元獲 PD-1 單抗許可， Incyte 開啟新合作

3. 諾華山德士培非格司亭仿制藥在歐盟進入審查

公司公告

1. 華海藥業(yè)擬投資建設(shè)臨海國際醫(yī)藥小鎮(zhèn)華海制藥科技產(chǎn)業(yè)園

2. 人福醫(yī)藥獲得嗎啡-6-葡萄糖苷酸注射液的《藥物臨床試驗批件》

3. 翰宇藥業(yè)子公司取得醫(yī)療器械注冊證

4. 多家上市公司發(fā)布三季報

市場行情回顧

近 5 個交易日內(nèi)滬深 300 指數(shù)上漲 1.20%，申萬一級行業(yè)呈現(xiàn)出漲跌互現(xiàn)的局面，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌 0.58%，跑輸滬深 300 指數(shù)，漲幅在申萬 28 個一級行業(yè)中排名第 16。子行業(yè)中醫(yī)藥商業(yè)跌幅較大，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)漲，化學(xué)制藥行業(yè)上漲 0.41%。截至 10 月 31 日，申萬醫(yī)藥生物行業(yè)市盈率（TTM 整體法，剔除負(fù)值）為 37.09 倍，化學(xué)制藥行業(yè)市盈率為 35.02 倍；相對于全體 A 股（剔除銀行股）市盈率的溢價率分別為 37.73%和 30.71%，估值和溢價率相比于上周均有所上升。個股漲跌幅方面，誠意藥業(yè)、海正藥業(yè)和健康元漲幅居前；萊美藥業(yè)、哈三聯(lián)和博騰股份領(lǐng)跌。

投資策略

近 5 個交易日醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)了小幅回調(diào)，但波動幅度不大。1-9 月我國醫(yī)藥制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增速為 12.10%，利潤增速為 18.40%，目前三季報已經(jīng)披露完畢，利潤增速能夠超越行業(yè)平均水平的個股主要包括大市值行業(yè)龍頭和深耕于快速增長的細分領(lǐng)域的個股。我們認(rèn)為未來隨著醫(yī)藥行業(yè)多項重磅政策的陸續(xù)落地，未來上市公司業(yè)績出現(xiàn)分化將成為常態(tài)，只有符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢（審評審批制度改革利好創(chuàng)新藥研發(fā)；一致性評價促進仿制藥競爭格局優(yōu)化并加速進口替代；分級診療政策的實施將催生基層醫(yī)藥市場蓬勃發(fā)展；輔助用藥受限，高臨床價值處方藥受影響較小）的企業(yè)才能夠擁有長期競爭力。在績優(yōu)白馬股方面，建議關(guān)注三季報業(yè)績穩(wěn)定增長，全年業(yè)績確定性強，未來仍有持續(xù)改善預(yù)期的標(biāo)的，繼續(xù)推薦華東醫(yī)藥（000963）（積極布局基層市場，受益于分級診療政策）和華潤雙鶴（600062）（輸液業(yè)務(wù)回暖，匹伐他汀新進入全國醫(yī)保）。在中小盤成長股方面，建議繼續(xù)關(guān)注京新藥業(yè)（002020）（核心品種瑞舒伐他汀等穩(wěn)健增長，一致性評價進展順利；2017年全年利潤預(yù)增 20-30%）、恩華藥業(yè)（002262）(受益于新一輪招標(biāo)進行和二線品種進入新版醫(yī)保目錄)。

風(fēng)險提示：新進入醫(yī)保目錄產(chǎn)品未能放量；藥品一致性評價進度低于預(yù)期；政策落實執(zhí)行進度緩慢。