從樣本整體收入來(lái)看，2017Q3實(shí)現(xiàn)收入2192億元，相比2016Q3的1990億元同比上升10.21%，收入同比增速自2016Q3由負(fù)轉(zhuǎn)正并持續(xù)擴(kuò)大。其中傳統(tǒng)板塊收入占比由2013Q3的93.2%下降至2017Q3的81.2%，新興板塊營(yíng)收占比從2013Q3的6.83%上升至2017Q3的18.83%。2017Q3新興板塊收入增速持續(xù)擴(kuò)大至34.28%，與此同時(shí)以工程機(jī)械為代表的傳統(tǒng)板塊收入增速由負(fù)轉(zhuǎn)正同比增長(zhǎng)8.77%。營(yíng)收結(jié)構(gòu)的變化充分說(shuō)明近年來(lái)我國(guó)機(jī)械行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)明顯，高技術(shù)壁壘的新興板塊成為機(jī)械行業(yè)成長(zhǎng)新動(dòng)能。

2017Q3機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)157.07億元，相比2016Q3的115.96億元同比增長(zhǎng)35.45%。2017年由于受到上游原材料價(jià)格大幅上漲的影響，機(jī)械行業(yè)整體毛利率由2016Q3的26.18%下降至2017Q3的21.85%；凈利率不降反升由2016Q3的5.53%上升至2017Q3的6.64%。

結(jié)合三季報(bào)披露業(yè)績(jī)我們梳理四大推薦邏輯，包含8個(gè)子版塊：

招標(biāo)重啟：核電設(shè)備、軌道交通。2017Q3核電板塊與軌交板塊營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16.58%、21.65%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.94%、50.02%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，兩個(gè)板塊目前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，招標(biāo)重啟已經(jīng)有所端倪，2018年業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)值得期待。

下游復(fù)蘇：核電設(shè)備、軌道交通。2017Q3天然氣設(shè)備與煤炭機(jī)械營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)-4.1%、41.49%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)110.33%、133.34%。從目前趨勢(shì)來(lái)看，下游天然氣消費(fèi)量與煤炭?jī)r(jià)格維持高位帶來(lái)的設(shè)備投資需求尚未傳導(dǎo)充分，預(yù)計(jì)2018年兩大板塊上市公司業(yè)績(jī)將得到進(jìn)一步顯著改善。。

市場(chǎng)爆發(fā)：機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備。2017Q3機(jī)器人與半導(dǎo)體設(shè)備板塊營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)44.18%、59.21%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.40%、100.20%。近年來(lái)我國(guó)工業(yè)機(jī)器人與半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入，已經(jīng)走過(guò)與外國(guó)廠商走差異化競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)期，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)已經(jīng)具備與外國(guó)廠商在龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行正面競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。

份額擴(kuò)張：工程機(jī)械、電梯設(shè)備。2017Q3工程機(jī)械與電梯設(shè)備板塊營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)133.67%、1.94%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1783.91%、-29.83%。工程機(jī)械與電梯行業(yè)不同于其他機(jī)械子版塊增速“二階導(dǎo)”的特性，工程機(jī)械與電梯銷量增速與下游房地產(chǎn)投資呈現(xiàn)高度相關(guān)的“一階導(dǎo)”關(guān)系。工程機(jī)械與電梯都經(jīng)歷了投資高峰時(shí)期的野蠻擴(kuò)張時(shí)期，行業(yè)底部運(yùn)行期間龍頭公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力大大加強(qiáng)，未來(lái)行業(yè)增速緩和預(yù)期之下，龍頭市場(chǎng)份額擴(kuò)張與存量替換將成為投資主線。

核心組合：中國(guó)中車、中鐵工業(yè)、臺(tái)海核電、應(yīng)流股份、埃斯頓、拓斯達(dá)、長(zhǎng)川科技、晶盛機(jī)電、三一重工、恒立液壓、康力電梯、匯川技術(shù)。