行情回顧：上周（2017 年10 月23 日-10 月27 日）農(nóng)林牧漁（申萬）上漲2.07%，跑輸滬深300 約0.35 個(gè)百分點(diǎn)，跑贏輸整體大盤約0.94 個(gè)百分點(diǎn)，位于申萬28 個(gè)行業(yè)第5 位。農(nóng)林牧漁子行業(yè)中，禽畜養(yǎng)殖表現(xiàn)最好，升幅為4.5%；其他種植業(yè)表現(xiàn)最差，跌幅為1.2%。

生豬：本周豬價(jià)小漲。我們認(rèn)為需求端無明顯改善情況下，豬價(jià)難以上漲；中期受旺季需求影響，豬價(jià)有望上升；長(zhǎng)期下跌邏輯不變。關(guān)注十九大后環(huán)保壓力情況。肉雞：供需偏緊推動(dòng)雞價(jià)快速回升；但雞肉制品價(jià)格偏低，掣肘雞價(jià)上漲。我們認(rèn)為短期內(nèi)雞價(jià)或小幅震蕩上行；長(zhǎng)期內(nèi)，種雞存欄不足，雞價(jià)仍有上漲空間。苗價(jià)漲速過快，預(yù)計(jì)短期內(nèi)震蕩向下調(diào)整，長(zhǎng)期內(nèi)隨毛雞價(jià)格而動(dòng)。玉米：受新作放量、臨儲(chǔ)停拍、成本支撐等多重因素影響，預(yù)計(jì)短期糧價(jià)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。關(guān)注新糧上量節(jié)奏。糖：我們認(rèn)為當(dāng)前需求疲軟，糖價(jià)短期難以大漲，但北方榨季推遲利好糖價(jià)，預(yù)計(jì)短期以穩(wěn)為主。長(zhǎng)期受豐產(chǎn)預(yù)期影響，看空糖價(jià)。關(guān)注新榨季開工壓榨情況。棉花：我們認(rèn)為短期內(nèi)新陳棉交替，棉價(jià)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行；長(zhǎng)期受豐產(chǎn)預(yù)期影響，看空棉價(jià)。關(guān)注紡織旺季棉企需求情況。節(jié)水灌溉：繼續(xù)堅(jiān)持政策關(guān)注為節(jié)水灌溉行業(yè)注入持續(xù)動(dòng)力的觀點(diǎn)。另大禹節(jié)水成為國(guó)際灌排委員會(huì)首家中國(guó)企業(yè)成員。大禹節(jié)水將以此為契機(jī)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。推薦行業(yè)龍頭大禹節(jié)水和京藍(lán)科技。動(dòng)物保健: 秋冬季節(jié)是動(dòng)物疫病防控的關(guān)鍵期。各地政府正積極推進(jìn)秋季動(dòng)物防疫方案的落實(shí)工作，疫苗企業(yè)迎來放量期。

投資主線有二：一是，節(jié)水灌溉標(biāo)的；二是：禽畜養(yǎng)殖和后周期標(biāo)的。重點(diǎn)推薦：京藍(lán)科技、海大集團(tuán)、牧原股份、唐人神、生物股份。

上周投資組合為：京藍(lán)科技20%、海大集團(tuán)20%、牧原股份20%、唐人神20%、生物股份20%，組合收益率1.99%，跑輸滬深300，0.33%，跑贏行業(yè)指數(shù)0.44%。。本周投資組合為：京藍(lán)科技20%、海大集團(tuán)20%、牧原股份20%、唐人神20%、生物股份20%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：禽畜產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 疫病風(fēng)險(xiǎn)等