事件：近日蘋果iPhone X開啟預(yù)售，其64GB和256GB版本分別售價(jià)8388和9688元。

點(diǎn)評(píng)：

iPhone X預(yù)售行情火爆，換機(jī)需求有望集中釋放。10月27日，據(jù)天貓數(shù)據(jù)顯示，蘋果iPhone X首批11月3日發(fā)貨的產(chǎn)品在五秒鐘內(nèi)售罄，并且近50分鐘內(nèi)銷售額已超過iPhone7首發(fā)全天。隨后在官網(wǎng)等渠道下單的客戶顯示需等待的最長(zhǎng)發(fā)貨時(shí)間為5-6周。蘋果公司表示，目前該款新品需求量已破記錄。

作為本次新品最受矚目的十周年紀(jì)念機(jī)型，iPhone X首發(fā)符合預(yù)期，自iPhone6s以來(lái)累積的換機(jī)需求有望得到集中釋放，蘋果當(dāng)日股價(jià)也因此上漲了3.58%。我們認(rèn)為，iPhone X有望促進(jìn)iPhone在華銷量進(jìn)一步回暖，彰顯蘋果強(qiáng)大的品牌粘性。

良率爬坡順利，產(chǎn)能不斷攀升。iPhone X由于涉及到新技術(shù)突破，如核心零部件3Dsensing等良率一度成為困擾蘋果的問題，因此之前關(guān)于iPhone X的產(chǎn)能普遍預(yù)期悲觀。不過據(jù)近期供應(yīng)鏈消息稱，新品良率爬坡順利，目前產(chǎn)能達(dá)到25萬(wàn)臺(tái)/日，正在加速擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)四季度富士康產(chǎn)線出貨量達(dá)3000萬(wàn)部以上，到2018年一季度將再有提升，基本實(shí)現(xiàn)供需平衡。

引領(lǐng)新一輪創(chuàng)新升級(jí)，促進(jìn)供業(yè)鏈業(yè)績(jī)持續(xù)成長(zhǎng)。我們認(rèn)為，iPhone X集眾多創(chuàng)新技術(shù)于一身，將再次引領(lǐng)智能手機(jī)的升級(jí)創(chuàng)新，國(guó)產(chǎn)安卓機(jī)陣營(yíng)勢(shì)必將積極跟隨，如3DSensing、無(wú)線充電等未來(lái)將快速滲透應(yīng)用，從而共同推動(dòng)3C產(chǎn)品進(jìn)一步消費(fèi)升級(jí)。

對(duì)于供應(yīng)鏈而言，iPhone X的高售價(jià)和高銷量也會(huì)帶來(lái)相關(guān)零部件的量?jī)r(jià)齊升，四季度和明年上半年，隨著iPhone X量產(chǎn)加速，相關(guān)供應(yīng)鏈企業(yè)將會(huì)迎來(lái)更多的訂單兌現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，同時(shí)隨著良率和產(chǎn)能利用率的不斷提升，盈利能力仍具進(jìn)一步改善空間。

投資建議。綜上所述，在iPhone X的銷量樂觀預(yù)期下，產(chǎn)業(yè)鏈景氣行情有望進(jìn)一步提升，建議關(guān)注業(yè)績(jī)成長(zhǎng)良好的產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域龍頭如歌爾股份、大族激光、信維通信、德賽電池、藍(lán)思科技等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：iPhone X銷量不及預(yù)期，公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。