本周繼續(xù)推薦券商板塊。券商三季報(bào)陸續(xù)公布，已公布的19家券商Q3凈利潤140億元，環(huán)比增13.9%，印證業(yè)績企穩(wěn)回升邏輯；近期兩融等數(shù)據(jù)亦顯示市場交投熱情處于較好水平，板塊估值具備安全邊際，年初以來顯著滯漲，下半年監(jiān)管亦存在邊際改善預(yù)期。從我們近期溝通來看，短期市場對(duì)券商板塊仍疑慮（板塊缺少行情催化劑），但無論是政策面還是基本面均存在邊際改善跡象，存在一定預(yù)期差；此外，中長期來看具備清晰發(fā)展模式及綜合實(shí)力較強(qiáng)的公司亦會(huì)最終勝出，首推華泰證券（參見深度報(bào)告），建議關(guān)注中信證券、東方財(cái)富。

本周我們將保險(xiǎn)板塊納入推薦體系。主要原因有二：1、四家上市險(xiǎn)企三季報(bào)業(yè)績靚麗，前三季合計(jì)凈利潤1091億元，同比增長30.3%，較上半年7.86%增速顯著回升，投資收益改善是主因；2、此前市場普遍擔(dān)憂134號(hào)文負(fù)面影響，目前來看各保險(xiǎn)公司推出替代險(xiǎn)種（分紅年金與萬能險(xiǎn)作為雙主險(xiǎn)），盡管實(shí)際效果仍待觀察，但已扭轉(zhuǎn)此前悲觀預(yù)期，且三季報(bào)后將迎來估值切換行情。產(chǎn)品端建議關(guān)注中國平安、中國太保。

行業(yè)監(jiān)控信息：央行回應(yīng)現(xiàn)金貸，所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管；MSCI發(fā)布納入A股指數(shù)，資本市場國際化龍?zhí)ь^；爭議聲中，金融科技公司海外上市潮涌；保監(jiān)會(huì)一日十發(fā)監(jiān)管函：關(guān)聯(lián)交易治亂，違規(guī)股權(quán)將強(qiáng)制清退。

一周行業(yè)表現(xiàn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周(10月23日-10月27日)上證綜指上漲1.13%，滬深300上漲2.42%，非銀板塊整體上漲3.23%，板塊取得顯著超額收益，主要來自于保險(xiǎn)板塊的帶動(dòng)，保險(xiǎn)板塊指數(shù)單周上漲7.68%，券商板塊呈企穩(wěn)跡象，單周微跌0.16%。

一周行業(yè)數(shù)據(jù)及新聞：上周（10月23日-10月27日），滬深兩市日均成交額4308億元,較上周略回落0.82%，會(huì)議期間市場以穩(wěn)為主，成交整體偏淡，但從兩融指標(biāo)來看，交易情緒仍在：截至上周五，滬深兩市兩融余額9969億元，較上周回升約100億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場大幅下滑；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；保費(fèi)增長低于預(yù)期