電信科技委主任韋樂平認為5G時代光纖率先受益

11月1日-3日，2017全球光纖光纜大會在武漢光谷順利舉辦。本次大會上，中國電信集團科技委主任韋樂平針對5G發(fā)表主題演講，系統(tǒng)性介紹了5G的現(xiàn)狀和未來，以及對光通信產(chǎn)業(yè)的影響。韋樂平強調(diào)，5G時代將會建設海量基站，估計是4G基站的2-3倍，5G基站建設需要光纖互聯(lián)，光纖將是光通信產(chǎn)業(yè)鏈的第一受益者。其次受益的是光模塊，考慮中／回傳模塊，可望帶來數(shù)千萬級的25Gbps高速光模塊用量。第三受益者是高速光接入網(wǎng)系統(tǒng)和光器件。5G架構(gòu)使得回傳／中傳／前傳容量擴大幾十倍，需要引入基于25G／50G的CWDM/WDM。

與以往不同的觀點：中興通訊5G技術地位不斷提升

根據(jù)PwC旗下管理咨詢機構(gòu)最新發(fā)布《2017年全球創(chuàng)新1000強企業(yè)研究報告》，中興通訊以18億美元位居國內(nèi)上市企業(yè)第二名。公司憑借在研發(fā)上的持續(xù)投入，在5G領域逐步展現(xiàn)出領先者姿態(tài)。近日中興通訊與Orange集團共同宣布5G創(chuàng)新合作、攜手意大利WindTre、OpenFiber共建歐洲首個5G預商用網(wǎng)絡、攜手Telefonica集團在西班牙完成5G承載網(wǎng)第一期測試，中興與歐洲主流運營商在5G領域合作的提速充分體現(xiàn)了公司技術地位不斷提升。

與市場不同的觀點：電信光纜集采超預期映證行業(yè)繼續(xù)高景氣

市場普遍認為光纖到戶需求增速下滑，5G建設尚未到來，18年光纖光纜需求有限。我們認為，在流量持續(xù)增長以及運營商大連接戰(zhàn)略背景下，運營商將繼續(xù)加大對寬帶投入，預計2018年國內(nèi)光纖需求量為2.8億芯公里，同比增長25%，繼續(xù)維持高景氣。與眾不同的邏輯有：1）中西部固定寬帶覆蓋率較低，未來需求待釋放；2）未來FTTH端口將繼續(xù)維持增長，三大運營商接入需求量約2.66億芯公里；3)移動大連接戰(zhàn)略下，預計移動將發(fā)力企業(yè)寬帶市場。10月31日電信啟動2018年光纜集采，總需求量為5400萬芯公里，超出市場預期，也映證了我們的判斷邏輯。

重點推薦及建議關注

本周中興通訊漲8.88%，亨通光電漲5.70%，烽火通信跌0.90%，高新興跌3.47%，中天科技跌7.58%；同期滬深300跌0.73%，中信通信跌2.25%。繼續(xù)重點推薦估值便宜的龍頭白馬標的：中興通訊（18年PE28x，增速14%）、亨通光電（18年PE16x，增速45%）、烽火通信（18年PE27x，增速29%）,關注中天科技。物聯(lián)網(wǎng)方面建議關注金卡智能（據(jù)華泰機械團隊的預測，預計公司2017~2019年分別實現(xiàn)凈利潤2.0/3.1/4.0億元，對應PE為39/25/20x），推薦高新興（預計公司2017~2019年凈利潤為4.13/5.16/6.68億元，對應PE為37/29/22x）。

風險提示：運營商資本開支持續(xù)下滑，5G推進速度不及預期。