投資建議

家電龍頭持續(xù)成長(zhǎng)確定性強(qiáng)，建議把握一線白馬的估值切換機(jī)會(huì)。推薦白電龍頭格力電器、美的集團(tuán)、青島海爾，推薦小家電龍頭蘇泊爾，推薦廚電龍頭老板電器，推薦黑電龍頭海信電器。

一周行情回顧（2017.10.30-2017.11.03）

滬深300指數(shù)表現(xiàn)稍有回落，下跌0.7%。本周家電板塊表現(xiàn)平淡，申萬(wàn)家電指數(shù)下跌2.5%，跑輸市場(chǎng)1.8個(gè)百分點(diǎn)，其中白電指數(shù)下跌2.2%，視聽(tīng)器材指數(shù)下跌4.4%。

月度行業(yè)數(shù)據(jù)回顧（2017年9月產(chǎn)業(yè)在線洗衣機(jī)、冰箱）產(chǎn)業(yè)在線-洗衣機(jī)：

內(nèi)銷加速增長(zhǎng)，外銷止滑。行業(yè)，產(chǎn)量599萬(wàn)臺(tái)，YoY+6%；銷量606萬(wàn)臺(tái)，YoY+8%；內(nèi)銷449萬(wàn)臺(tái)，YoY+8%；外銷157萬(wàn)臺(tái)，YoY+1%。

美的內(nèi)銷表現(xiàn)較好；海爾外銷優(yōu)異。分公司，美的系內(nèi)銷162萬(wàn)臺(tái)，YoY+14%；外銷25萬(wàn)臺(tái)，YoY-7%；海爾內(nèi)銷164萬(wàn)臺(tái)，YoY+8%，外銷15萬(wàn)臺(tái)，YoY+29%；惠而浦系內(nèi)銷28萬(wàn)臺(tái)，YoY-9%,外銷4萬(wàn)臺(tái)，YoY+19%。

產(chǎn)業(yè)在線-冰箱：

外銷環(huán)比加速增長(zhǎng)；內(nèi)銷量基本與去年持平，增速環(huán)比未改善。產(chǎn)量604萬(wàn)臺(tái)，YoY-1%；銷量613萬(wàn)臺(tái)，YoY+5%；內(nèi)銷380萬(wàn)臺(tái)，YoY-1%；外銷233萬(wàn)臺(tái)，YoY+15%。

美的內(nèi)銷表現(xiàn)優(yōu)異，奧馬外銷表現(xiàn)較好。分公司，海爾內(nèi)銷121萬(wàn)臺(tái)，YoY-1%，外銷8萬(wàn)臺(tái)，YoY+19%；美的內(nèi)銷58萬(wàn)臺(tái)，YoY+57%，外銷43萬(wàn)臺(tái)，YoY+22%；美菱內(nèi)銷29萬(wàn)臺(tái)，YoY-5%,外銷15萬(wàn)臺(tái)，YoY-11%；奧馬內(nèi)銷15萬(wàn)臺(tái)，YoY-6%，外銷41萬(wàn)臺(tái)，YoY+25%；海信科龍內(nèi)銷47萬(wàn)臺(tái)，YoY+9%，外銷31萬(wàn)臺(tái)，YoY-17%。

匯率跟蹤：截止11月04日數(shù)據(jù)，美元對(duì)人民幣匯率持續(xù)上漲。

原材料價(jià)格：本周銅、鋁價(jià)格有所上漲。

面板價(jià)格：截止2017年10月數(shù)據(jù)，面板價(jià)格持續(xù)下降。

本周重點(diǎn)報(bào)告回顧

家電行業(yè)2017年三季報(bào)業(yè)績(jī)回顧：

三季報(bào)整體情況良好，盈利能力開(kāi)始好轉(zhuǎn)；空調(diào)景氣度高，帶動(dòng)白電業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳。

格力集團(tuán)三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：保持良好增長(zhǎng)，預(yù)收賬款大幅增加

業(yè)績(jī)保持良好增長(zhǎng)，預(yù)收賬款大幅增加，空調(diào)保有量有望持續(xù)提升，

格力作為龍頭，受益最大，維持“買入”評(píng)級(jí)。

美的集團(tuán)三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)超預(yù)期，彰顯龍頭實(shí)力

三季報(bào)超預(yù)期，收入保持高增長(zhǎng)，重壓下盈利能力改善，公司推進(jìn)變革，提升運(yùn)營(yíng)效率，業(yè)績(jī)有望保持較快增長(zhǎng)維持“買入”評(píng)級(jí)。

青島海爾三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，高端表現(xiàn)突出

維持良好增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期，引領(lǐng)高端化，市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升，維持“買入”評(píng)級(jí)。

九陽(yáng)股份三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：Q3低預(yù)期，期待未來(lái)業(yè)績(jī)逐步改善

渠道調(diào)整的改善效果尚未體現(xiàn)，業(yè)績(jī)環(huán)比改善不明顯，期待未來(lái)業(yè)績(jī)逐步改善。公司作為小家電創(chuàng)新龍頭，受益于消費(fèi)升級(jí)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

萊克電氣三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：匯兌虧損導(dǎo)致利潤(rùn)下滑，自主品牌持續(xù)增長(zhǎng)

2017年業(yè)績(jī)受匯兌虧損等因素影響較大，預(yù)計(jì)2018年將恢復(fù)快增長(zhǎng)。作為清潔小家電龍頭，自主品牌增長(zhǎng)靚麗，潛力較大，“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲；匯率大幅波動(dòng)。