政策發(fā)力，再次力挺新能源汽車發(fā)展： 11 月 3 日，工信部等 4 部委發(fā)布了《關(guān)于 2016 年度、 2017 年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量管理有關(guān)工作的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》），《 通知》 要求對(duì)乘用車企業(yè) 2016 年度、 2017 年度平均燃料消耗量和新能源汽車積分實(shí)施核算， 并披露了核算方法、結(jié)轉(zhuǎn)方式?！锻ㄖ芬?， 2016 年度平均燃料消耗量負(fù)積分的企業(yè)，于 2017 年度積分考核時(shí)抵償歸零。 2016 年度、 2017 年度企業(yè)平均燃料消耗量負(fù)積分不能抵償歸零的，需調(diào)整其生產(chǎn)計(jì)劃以期抵償負(fù)積分，并將導(dǎo)致超標(biāo)燃油車新品投放受阻。政策超預(yù)期，有望推動(dòng)新能源汽車進(jìn)一步放量，激發(fā)鋰電材料需求。 相對(duì)于已被充分預(yù)期的從 2018 年開始執(zhí)行新能源汽車的積分政策，在 2016 和 2017 年進(jìn)行平均燃料消耗量積分考核，超出了市場(chǎng)的預(yù)期。將迫使目前處于平均燃料消耗量負(fù)積分的企業(yè)加大對(duì)新能源汽車的投入，強(qiáng)化新能源汽車產(chǎn)銷釋放的前景；并刺激部分具備新能源汽車生產(chǎn)能力的負(fù)積分企業(yè)在 2017 年即進(jìn)行搶裝，由此進(jìn)一步激發(fā)鋰電材料的需求，從而再為鋰電材料旺盛的需求與堅(jiān)挺的價(jià)格增添短期動(dòng)力。

鋰： 工業(yè)級(jí)碳酸鋰產(chǎn)格繼續(xù)上漲。中國(guó)市場(chǎng)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格維持在 17.1 萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格較上周上漲 3000 至 15.5 萬(wàn)元/噸，電池級(jí)單水氫氧化鋰價(jià)格持平于 15.3 萬(wàn)元/噸。 工業(yè)級(jí)碳酸鋰?yán)^續(xù)上漲的原因主要系，下游電池材料市場(chǎng)需求向好， 然而青海地區(qū)碳酸鋰供應(yīng)因天氣原因?qū)p少。

鈷： 外盤價(jià)格持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)四鈷、電鈷、鈷粉價(jià)格走高。 本周海外 MB 鈷價(jià)仍處窄幅波動(dòng)， MB 低端鈷價(jià)仍處小幅上升態(tài)勢(shì)。全周 MB 低端鈷均價(jià)上漲 0.125 美元/磅，漲幅約 0.4%。 MB 高端鈷均價(jià)則下跌 0.3 美元/磅，跌幅約1%。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，本周，中國(guó)市場(chǎng)金屬鈷 99.85%較上周上漲 5 元/公斤至 445-455 元/公斤，國(guó)際市場(chǎng)鈷價(jià)高位持穩(wěn)，中國(guó)市場(chǎng)金屬鈷價(jià)低于國(guó)際，國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)商以出口業(yè)務(wù)為主，進(jìn)口鈷因價(jià)格倒掛市場(chǎng)成交較差。中國(guó)市場(chǎng)四氧化三鈷 73.5%min 價(jià)格較上周上漲 2.5 元/公斤至 363-368 元/公斤。中國(guó)市場(chǎng)硫酸鈷 20.5%min價(jià)格維持在 97000 元/噸； 下游需求商因正極材料市場(chǎng)需求穩(wěn)定并無(wú)補(bǔ)充庫(kù)存計(jì)劃，市場(chǎng)成交較為平穩(wěn)； 因原材料市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)高位，未來硫酸鈷價(jià)格還將在高位持穩(wěn)。

其他小金屬： 銦鉭價(jià)格較強(qiáng)，稀土鉬承受壓力。中國(guó)進(jìn)口鉭礦價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，宜春鉭礦等鉭礦供應(yīng)商預(yù)計(jì)將上調(diào)報(bào)價(jià)。中國(guó)銦錠 99.99%min 主流價(jià)格較上周末繼續(xù)走高 50 元/公斤至 1600-1650 元/公斤， 后市繼續(xù)看漲。中國(guó)高級(jí)鋯英砂 65%min 主流價(jià)格維持于 8700-8900 元/噸出廠不含稅， 供應(yīng)仍較緊張。國(guó)內(nèi)鉬鐵 60%min 市場(chǎng)價(jià)格小幅降至 9.1-9.3 萬(wàn)元/噸現(xiàn)金出廠，受月初鋼廠招標(biāo)打壓影響。中國(guó) APT88.5%min 市場(chǎng)價(jià)格在 15.8-16.2萬(wàn)元/噸，與上周持平； 中顆粒碳化鎢 2.5-7.0μm 市場(chǎng)主流價(jià)格在 248-251 元/公斤，較本周初價(jià)格降幅約 4 元/公斤。 稀土價(jià)格本周繼續(xù)回落，氧化鐠釹下滑 2.6%，單噸價(jià)格已跌至 37.5 萬(wàn)元，氧化鈰下跌 1.4%至 3.6 萬(wàn)元/噸。

投資建議： 本周，盡管 Tesla 表示， 在 2019 年前不計(jì)劃在中國(guó)進(jìn)行大量的資本開支，中國(guó)工廠要在幾年后才會(huì)成為現(xiàn)實(shí)，但鋰電材料企業(yè)亮麗的業(yè)績(jī)與持續(xù)上漲的產(chǎn)品價(jià)格對(duì)整個(gè)鋰電材料板塊形成正面催化。而 11 月 3 日發(fā)布的《關(guān)于 2016 年度、 2017 年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量管理有關(guān)工作的通知》更是超出了市場(chǎng)的預(yù)期，新能源汽車再獲強(qiáng)力政策支持。其不但彰顯了政府推動(dòng)新能源行業(yè)發(fā)展的決心，也將迫使車企加大對(duì)新能源汽車的投放，甚至?xí)|發(fā)企業(yè)在 2017 年進(jìn)行新能源汽車的搶裝。 鋰電材料旺盛的需求與堅(jiān)挺的價(jià)格再添動(dòng)力與制度支撐。 我們繼續(xù)堅(jiān)定看好鋰電材料板塊，核心標(biāo)的： ①鋰：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、雅化集團(tuán)；②鈷：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)；③銅箔：諾德股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等帶來的風(fēng)險(xiǎn)， 新能源汽車銷量不及預(yù)期、 動(dòng)力電池庫(kù)存擾動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。