行業(yè)觀點(diǎn)

未來(lái)一段時(shí)間，基礎(chǔ)化工行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)為：（1）多數(shù)周期類(lèi)化工品相繼于 2014 年觸底，開(kāi)啟景氣復(fù)蘇進(jìn)程；（2）預(yù)計(jì) WTI 油價(jià)中樞將在 50 美元/桶附近震蕩；（3）大部分化工品價(jià)格伴隨原油價(jià)格波動(dòng)，精細(xì)化學(xué)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，供給端格局較好的化工品仍具有獨(dú)立行情；（4）供給側(cè)改革方面，關(guān)注產(chǎn)能可能永久性退出的化工子行業(yè)；關(guān)注部分地區(qū)環(huán)保趨嚴(yán)對(duì)行業(yè)的影響；（5）下游實(shí)質(zhì)性需求復(fù)蘇有待觀察。給予基礎(chǔ)化工行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè)

子行業(yè)方面，可重點(diǎn)關(guān)注：（1） 尿素；（2）草甘膦；（3）橡膠助劑；（4）兩堿；（5）低估值個(gè)股；（6）電子化學(xué)品。

化工品： 原油、橡膠價(jià)格上漲，煤炭、棉花平穩(wěn)；化工品價(jià)格保持平穩(wěn)，價(jià)差漲跌相當(dāng)

（一） 原油、橡膠價(jià)格上漲，煤炭、棉花平穩(wěn)

（二）化工品價(jià)格漲跌相當(dāng)在我們跟蹤的 231 個(gè)產(chǎn)品中，本周與上周比： 83 種產(chǎn)品價(jià)格上漲， 98 種產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)， 50 種產(chǎn)品價(jià)格下跌，三類(lèi)產(chǎn)品個(gè)數(shù)分別占到總產(chǎn)品個(gè)數(shù)的36%、 42%和 22%。 價(jià)格漲幅較大的產(chǎn)品包括： 濃硝酸（安徽淮化）（16.5%）、國(guó)際硫酸（15.8%）、濃硝酸（上海）（14.8%）、環(huán)氧氯丙烷（11.2%）、百草枯（10.7%）、國(guó)際硫磺（9.4%）、硫磺（8.6%）、三氯甲烷（8.2%）、苯酐（8.1%）、炭黑（7.3%）、工業(yè)萘（7.1%）、硫酸（5.2%）。 價(jià)格跌幅較大的產(chǎn)品包括：掛牌聚合 MDI（-14.9%）、國(guó)際丁二烯（-11.5%）、氫氟酸（-11.0%）、丁二烯（-10.6%）、銳鈦型鈦白粉（-8.4%）、液氨（-7.6%）、焦炭（-7.0%）、順丁橡膠（-6.7%）、 TDI（-6.6%）、國(guó)產(chǎn)維生素 B1（-6.6%）、聚合 MDI（-5.5%）。

（三）化工品盈利能力漲跌相當(dāng)在我們跟蹤的 43 個(gè)產(chǎn)品價(jià)差中，與上周相比： 20 種產(chǎn)品價(jià)差擴(kuò)大， 6 種產(chǎn)品價(jià)差平穩(wěn)， 17 種產(chǎn)品價(jià)差縮小，三類(lèi)產(chǎn)品個(gè)數(shù)占比分別為 46%、 14%和40%。 價(jià)差擴(kuò)大幅度較大的產(chǎn)品為： 環(huán)氧丙烷（10.4%）、己二酸（8.3%）、R22（7.2%）、滌綸長(zhǎng)絲 FDY（5.8%）。 價(jià)差縮小幅度較大的產(chǎn)品為： 三聚磷酸鈉（-46.0%）、乙烯法 PVC（-14.6%）、銳鈦型鈦白粉（-13.5%）、電石法PVC（-9.3%）、聚合 MDI（-8.3%）、 TDI（-7.3%）、純 MDI（-5.5%）。

數(shù)據(jù)跟蹤

行業(yè)走勢(shì)： 落后大盤(pán)。行業(yè)估值：低于歷史均值。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、原油價(jià)格劇烈波動(dòng)； 2、終端需求持續(xù)低迷； 3、重大安全生產(chǎn)事故。