1.推薦組合

【先導(dǎo)智能】、【晶盛機(jī)電】、【科恒股份】、【中集集團(tuán)】、【精測(cè)電子】、【弘亞數(shù)控】、【康尼機(jī)電】、【三一重工】、【振華重工】、【海源機(jī)械】

2、最新核心觀點(diǎn)

2017前三季度行業(yè)凈利潤(rùn)同比+81%， 先進(jìn)制造高景氣與周期回暖共振剔除主業(yè)變更標(biāo)的， 全行業(yè)313家上市公司2017Q1-Q3營(yíng)收7143億元，同比+33%，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)376億元，同比+81%。 共計(jì)226家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)（占比72.2%），其中業(yè)績(jī)?cè)龇?00%以上的公司達(dá)到72家，占比23%。行業(yè)整體毛利率回升至22%，環(huán)比+0.38pct，體現(xiàn)盈利能力繼續(xù)恢復(fù)；行業(yè)凈利率溫和上行至5.26%，環(huán)比+0.15pct。 ROE改善至4.37%，同比+1.55pct。

先進(jìn)制造保持高景氣度：受益消費(fèi)升級(jí)和技術(shù)革新紅利，收入增速和凈利潤(rùn)增速排名居前的板塊有：智能裝備（19%、 176%）、 3C設(shè)備（66%、81%）、鋰電設(shè)備（74%、 72%），展現(xiàn)下游需求的持續(xù)旺盛；收入增速利潤(rùn)增速和靠后的板塊僅軌交裝備（-4%、 -9%）。

周期板塊回暖明顯。工程機(jī)械、金屬制品、重型裝備等細(xì)分方向受益經(jīng)濟(jì)周期彈性向上、基建投資高增速和出口復(fù)蘇， 收入增速和凈利潤(rùn)增速居前板塊有：工程機(jī)械（62%、 1547%）、金屬制品（44%、 288%）、油氣裝備（27%、 154%）、重型裝備（13%、 117%）、采礦設(shè)備（43%、 98%）等。

投資建議及推薦標(biāo)的： 先進(jìn)制造看好國(guó)產(chǎn)替代最為迫切、空間最大的新能源設(shè)備、面板設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備：【晶盛機(jī)電】、【先導(dǎo)智能】、【精測(cè)電子】、【科恒股份】， 推薦受益軌交國(guó)產(chǎn)化率提升的【中國(guó)中車】、【康尼機(jī)電】，受益高空作業(yè)國(guó)產(chǎn)化率提升的【浙江鼎力】， 受益家具消費(fèi)升級(jí)的龍頭設(shè)備公司【弘亞數(shù)控】。傳統(tǒng)制造行業(yè)看好躋身全球領(lǐng)先的集裝箱龍頭【中集集團(tuán)】、港機(jī)龍頭【振華重工】、工程機(jī)械龍頭【三一重工】、【中聯(lián)重科】 等。

璞泰來新股報(bào)告：核心設(shè)備+關(guān)鍵材料，協(xié)同效應(yīng)領(lǐng)跑鋰電行業(yè)

專注鋰電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)績(jī)高增速： 公司主業(yè)為鋰離子電池負(fù)極材料、自動(dòng)化涂布機(jī)、涂覆隔膜、鋁塑包裝膜、納米氧化鋁等鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵材料及工藝設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，依靠完善的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和專注的細(xì)分領(lǐng)域拓展，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀，盈利能力不斷提高。 2016 年公司營(yíng)收 16.77億，同比+82%，歸母凈利潤(rùn) 3.54 億，同比+256%;

核心設(shè)備+關(guān)鍵材料，差異化產(chǎn)品綁定高端客戶： 鋰電設(shè)備：子公司新嘉拓生產(chǎn)鋰電自動(dòng)設(shè)備，是國(guó)內(nèi)涂布機(jī)行業(yè)龍頭， 2016 年鋰電設(shè)備行業(yè)排行第三，占鋰電池設(shè)備市場(chǎng)份額 5.2%。負(fù)極材料：子公司江西紫宸市占率達(dá) 14.8%，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)前三；涂覆及包裝材料：子公司東莞卓高、東莞卓越的涂覆隔膜及鋁塑包裝業(yè)務(wù)有望成為進(jìn)口產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)替代。公司已與ATL、寧德時(shí)代、三星 SDI、 LG 化學(xué)、天津力神等知名企業(yè)建立密切的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，成為緊密綁定國(guó)內(nèi)高端電池廠的綜合性鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司 。

盈利預(yù)測(cè)： 我們預(yù)計(jì) 2017-2019 年凈利潤(rùn) 5.4/7.5/10.1 億元， EPS 1.24/1.73/2.34 元， 參考鋰電設(shè)備材料可比公司 2017 平均估值為 41X,我們認(rèn)為璞泰來的合理估值在 40 X，合理市值在 200 億元左右， 暫不給予投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 去產(chǎn)能進(jìn)展不及預(yù)期，進(jìn)口替代進(jìn)程不及預(yù)期