上周回顧上周計算機板塊（中信分類）下跌1.77%，漲幅排名位列29個行業(yè)中第

9位，同期上證50下跌0.49%，滬深300下跌0.73%。計算機板塊在整體3季報普通表現(xiàn)的背景下，市場映射走勢同樣一般。

本周觀點

奇虎360科技擬借殼回歸A股，發(fā)行股份購買資產(chǎn)近500億元。根據(jù)重組草案，三六零公司在2017年度、2018年度和2019年度承諾扣非后歸母凈利潤分別不低于22億，29億和38億?？紤]增發(fā)股本63.67億股，總股本共計67.34億股，對應(yīng)eps分別為0.33/0.43/0.56元，目前股價對應(yīng)pe分別為27/20/16倍。我們認為投資者需要重視本次放松中概股回歸對科技板塊提振的積極信號。此次監(jiān)管放松有利于引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)科技股A股上市，提升國內(nèi)科技板塊的吸引力。在海外科技股屢創(chuàng)新高的背景下，國內(nèi)科技板塊整體表現(xiàn)較為一般，究其原因是缺乏優(yōu)質(zhì)的科技標的，根據(jù)最新機構(gòu)三季報統(tǒng)計，TMT整體減配，環(huán)比下降0.2個百分點，計算機板塊減配更為明顯，已經(jīng)降至13年年中水平。360等優(yōu)質(zhì)科技股的上市或提振計算機板塊的吸引力，預(yù)計未來幾個季度板塊中優(yōu)質(zhì)細分龍頭將有超額表現(xiàn)。

對于奇虎360企業(yè)的商業(yè)成功，我們認為可以從兩個角度分析。

1.網(wǎng)絡(luò)安全市場。360科技長期深耕于個人安全領(lǐng)域，以市占率超過90%獲得絕對優(yōu)勢。360集團內(nèi)部也擁有企業(yè)安全業(yè)務(wù)，2015年營收約4億（根據(jù)奇虎360美股退市前公告），整合網(wǎng)康、網(wǎng)神后在安全管理平臺、統(tǒng)一威脅管理、態(tài)勢感知等企業(yè)安全領(lǐng)域發(fā)力發(fā)展，若360在企業(yè)安全市場持續(xù)快速發(fā)展，我們判斷行業(yè)將整體迎來紅利，源于：1.技術(shù)不斷進步，2.市場不斷增大，3.領(lǐng)先者帶動整個行業(yè)企業(yè)技術(shù)學(xué)習(xí)、人才流動等紅利要素，參照全球企業(yè)安全領(lǐng)域競爭情況，不存在壟斷寡頭，最終實現(xiàn)共同進步。

建議關(guān)注企業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全標的：啟明星辰、衛(wèi)士通、美亞柏科、北信源。

2.互聯(lián)網(wǎng)市場。互聯(lián)網(wǎng)模式下，不論C端、B端，企業(yè)通過高頻且極具粘性的產(chǎn)品附著客戶，增值服務(wù)為企業(yè)創(chuàng)造豐厚的利潤。360在個人安全市場的成功正印證了這點，業(yè)務(wù)模式是通過向個人提供免費安全信息產(chǎn)品和內(nèi)容產(chǎn)品獲得用戶，然后通過互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、智能硬件業(yè)務(wù)等實現(xiàn)盈利。B2B互聯(lián)網(wǎng)市場具備高頻屬性，通過交易平臺、供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品不斷加強與客戶的粘性。我們認為，B2B市場是我國互聯(lián)網(wǎng)下一個萬億市場的發(fā)源地。不論從中美B2B對比（美國產(chǎn)生千億美元市值的B2B企業(yè)：家得寶、嘉能可，我國典型企業(yè)上海鋼聯(lián)、生意寶均不到百億人民幣市值）,還是從我國B端、C端對比（B2C巨頭阿里巴巴、京東），我國B2B市場有望誕生互聯(lián)網(wǎng)巨頭。建議關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)標的：上海鋼聯(lián)、生意寶。

計算機行業(yè)各項指標穩(wěn)健，當前外延減緩，商譽仍積累一定風(fēng)險。等待創(chuàng)新盈利落地，內(nèi)生增速加速，對行業(yè)整體持中性評級。

風(fēng)險提示:相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策不明確風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、項目實施進展不達預(yù)期風(fēng)險。