半導體： “光變”之后，“芯變”已來

隨著下游備貨旺季疊加新興應用拉動，上游半導體存儲器、大硅片全面缺貨漲價， 根據(jù) WSTS 數(shù)據(jù)， 全球半導體銷售額增速攀升至 20%，創(chuàng) 6年新高。國內(nèi)半導體行業(yè)一方面大基金首期 14-19 年為投資期， 15-17 年每年投資規(guī)模遞增，占總規(guī)模 2/3。隨著一期項目逐步落地，后續(xù)扶持計劃有望提上日程。另一方面， semi 估計 17-20 年全球將投產(chǎn)的 62 座晶圓廠中 26 座在大陸；國內(nèi)建廠潮全面啟動。借助國家意志+產(chǎn)能轉移，國內(nèi)半導體行業(yè)發(fā)展全面提速，發(fā)展路徑清晰，有望復制面板產(chǎn)業(yè)從市場到核心的突破。

消費電子： 蘋果財報顯示高成長，超越三星重返凈利潤龍頭

蘋果公司發(fā)布第四財季報（17Q3 自然季）， 實現(xiàn)營收 525.8 億美元，同比增 12%，創(chuàng)同期歷史新高；凈利潤 107.14 億美元，同比增 18.9%；iPhone 仍是最重要利潤源， 當季營收達 288.5 億美元。 三星電子近期也發(fā)布三季報， 當季營收 62 萬億韓元（約合 522.4 億美元）， 同比增 29.7%，凈利潤 11.1 萬億韓元（約合 98.7 億美元）， 同比增 145%； 三星業(yè)績成長與蘋果有結構性差異， 芯片業(yè)務是其增長主要推力， Q3 運營利潤達 9.96萬億韓元。 三星曾于 17Q2 單季利潤超越蘋果， 17Q3 蘋果重返王座， 我們看好全球消費電子龍頭發(fā)展遠景，帶動產(chǎn)業(yè)鏈成長分享行業(yè)紅利。

LED：大陸 MOCVD 產(chǎn)能占比提升，大者恒大趨勢愈顯

根據(jù) LEDinside 的統(tǒng)計，2017 年全球新增安裝的 MOCVD 機臺（K465i約當量）將達到 401 臺，是 2011 年以來的高峰。而大陸企業(yè)如三安光電、華燦光電擴產(chǎn)力度較大。預計國內(nèi)廠商新產(chǎn)能到位之后， 2017 年大陸MOCVD 產(chǎn)能占全球的比重將提升到 54%。同時，擴產(chǎn)企業(yè)主要是大陸一線的 LED 芯片企業(yè)，有助于維持行業(yè)秩序以及集中度。未來大陸地區(qū) LED芯片企業(yè)在全球的地位將持續(xù)提升，大陸地區(qū)大者恒大的趨勢將更加明顯。

PCB：看好行業(yè)受益于 iPhone X 未來銷量與汽車電子行業(yè)成長

A 客戶 iPhone 8 及 8 Plus 銷售雖不如預期，但相關臺灣地區(qū)印刷電路板供應鏈出貨仍積極，尤其市場頗看好 iPhone X 的銷售前景，華通電腦、耀華電子公布的 9 月及第 3 季營收均創(chuàng)歷史新高。我們發(fā)布《汽車電子大浪潮之 PCB》深度報告，重點推薦投資者關注的明年汽車電子的投資機會，看好 PCB 將深度受益電動化智能化雙輪驅動下的汽車電子浪潮。建議重點關注：超聲電子、依頓電子、東山精密、景旺電子。

風險提示

iPhone X 銷量不及預期風險； 汽車電子化趨勢不及預期風險。