本周家電板塊表現(xiàn)弱于滬深 300 指數(shù)。 本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌 2.7%， 高于滬深 300指數(shù) 0.4%的跌幅。 重點(diǎn)公司中， 本周聚隆科技（ +8.7%）、飛科電器（ +5.3%）、萊克電氣（ +2.1%） 領(lǐng)漲， 三花智控（ -6.3%）、蘇泊爾（ -6.0%）、華帝股份(-5.5%)領(lǐng)跌。

奧維云網(wǎng)周度數(shù)據(jù)（ 2017.10.23-10.29） ： 白電、彩電線上優(yōu)于線下，小家電整體表現(xiàn)優(yōu)異。白電方面，本周線上銷售整體表現(xiàn)優(yōu)異，空調(diào)銷量和銷額增速遙遙領(lǐng)先，分別達(dá) 214.1%和239.3%，洗衣機(jī)、冰柜和冰箱銷量分別增長 63.6%、 31.5%和 15.6%；線下方面整體銷量出現(xiàn)下滑。彩電方面，線上增速明顯恢復(fù)，線下銷量持續(xù)下行。小家電方面，各品類線上線下增速向好，其中，壓力鍋線上銷量增速領(lǐng)先（ +33.7%），其余小家電線下增速優(yōu)于線上。

下周調(diào)研邀請(qǐng)： 小天鵝 A（ 000418） 調(diào)研時(shí)間 2017 年 11 月 10 日（周五） 11:00，調(diào)研地址： 江蘇省無錫市國家高新技術(shù)開發(fā)區(qū)長江南路 18 號(hào)。 九陽股份（ 002242） 2017 年 11 月9 日（周四） 14:00， 杭州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)下沙街道銀海街 760 號(hào)。

三季報(bào)業(yè)績披露龍頭公司再超預(yù)期， 繼續(xù)推薦各子行業(yè)家電龍頭。 1） 空調(diào)高景氣度帶動(dòng)下家電板塊 2017 年前三季度收入和凈利潤分別大幅增長 32%和 23%，重點(diǎn)公司中美的、海爾和小天鵝表現(xiàn)超預(yù)期。 綜合來看，白電三巨頭（美的+格力+海爾）在行業(yè)中的收入和凈利潤集中度自 2011 年以來持續(xù)上升，截止 2017Q3 分別提升 5.4 和 14.5 個(gè) pcts 達(dá) 53%和 72%，強(qiáng)者恒強(qiáng)優(yōu)勢(shì)突出。 2） 四季度原材料價(jià)格和匯兌損失迎來邊際改善、公募基金家電持倉市值占比仍有提升空間。 10 月至今鋁價(jià)和塑料價(jià)格指數(shù)分別微跌 0.93%和 0.83%，美元兌人民幣匯率自 9 月 8 日以來累計(jì)貶值 3.15%。此外，從三季度公募基金持倉情況來看， 家電板塊偏股基金（普通股票型基金及偏股混合型基金）持倉市值占比從 7.7%回落 2 個(gè) pcts 至 5.7%，前期受周期板塊強(qiáng)勢(shì)崛起影響，存量資金有所分流，十九大后市場風(fēng)險(xiǎn)偏好維持低位，海外資金（滬港通深港通）持續(xù)流入，后續(xù)家電板塊整體持倉占比仍有提升空間。 3） 繼續(xù)推薦各子行業(yè)家電龍頭，部分超跌個(gè)股海信電器、萊克電氣值得關(guān)注。