本期行業(yè)概況及投資提示：

唐山限產(chǎn)方案出爐，供需雙弱格局延續(xù)。本周國內(nèi)鋼坯價格不斷小幅松動，鋼價震蕩趨弱。本周唐山出臺采暖季鋼鐵錯峰生產(chǎn)方案，原則上全市高爐煉鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，但綜合考慮鋼鐵企業(yè)低品位工業(yè)余熱城鎮(zhèn)供暖情況，全市采暖季高爐煉鐵產(chǎn)能限產(chǎn)任務(wù)為1821萬噸。近期全國高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)四周下降合計3.77個百分點至目前的80.06%。具體到京津冀限產(chǎn)地區(qū)看，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，京津冀鋼材的實際產(chǎn)量進(jìn)入10月份后加速下降，從9月底的313.84萬噸每周下降至當(dāng)前的264.14萬噸，下降幅度達(dá)15.84%，證明了隨著采暖季的來臨，京津冀地區(qū)的限產(chǎn)力度在逐步增強，供給下降。從庫存上看，當(dāng)前無論是鋼廠庫存還是社會庫存都略高于去年同期，且近幾周的消化速度不如去年同期，證明了需求同樣較弱。預(yù)計在供需雙弱的背景下短期鋼價將保持震蕩趨弱。本周鋼材產(chǎn)品加權(quán)價格變動-0.36%至4337元/噸；螺紋、高線分別變化-0.16%、-0.40%至4071、4343元/噸；熱軋、冷板、中板分別變動-0.43%、0.18%、-0.68%至4140、4744、4140元/噸；另外無縫管、焊管、無取向硅鋼、取向硅鋼價格分別變動-1.87%、-0.40%、0%、0%至5250、4467、6100、12600元/噸。不銹鋼300系熱軋和不銹鋼400系熱軋分別變動-2.06%、0%至16650、8800元/噸。

鐵礦石市場偏弱運行。外礦供給端，上周（10/21-10/27）北方六大港口進(jìn)口礦到港量1320.1萬噸，環(huán)比增加275.5萬噸。國產(chǎn)礦供給，根據(jù)11月3日數(shù)據(jù)，國產(chǎn)礦山企業(yè)產(chǎn)能利用率63%，環(huán)比下降1個百分點；需求端，鋼廠高爐開工率70.99%，降0.14個百分點，產(chǎn)能利用率80.06%，上升0.03個百分點。本周進(jìn)口PB粉礦61.5%、唐山鐵精粉66%分別變化0.6%、0%至465、550元/噸。焦炭價格持續(xù)下跌。供給端，全國焦企產(chǎn)能利用率72.86%，較上周降低2.16個百分點；110家樣本鋼廠焦炭庫存增0.21天至13.25天。本周焦炭現(xiàn)貨市場繼續(xù)走弱，目前華東地區(qū)累計下跌600元/噸。本周山西焦炭、主焦精煤分別變化-2.8%、0%至1580、1450元/噸。另外廢鋼、硅鐵價格分別變化1.2%、0.8%至1954、6650元/噸。

噸鋼毛利保持高位。本周螺紋鋼、高線、熱卷、冷板、中板利潤較上周分別變化10、1、0、9、-8元至975、1121、881、978、842元/噸。鋼材社會庫存持續(xù)下降。鋼材社會庫存繼續(xù)下降。本周鋼材社會庫存變化-1.82%至981萬噸，其中熱軋、冷軋、中板、螺紋、高線庫存分別變化0.48%、-0.94%、0.00%、-3.87%、-0.64%至207、113、103、427、131萬噸。主要港口鐵礦石庫存較上周變化1.09%至13742萬噸。

投資建議：目前市場對采暖季限產(chǎn)預(yù)期充分，短期供給端較難有超預(yù)期的表現(xiàn)，4季度重點關(guān)注需求變化。長期來看，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率緩慢提高，供需緊平衡局面會維持較長時間，鋼企仍會保持較高盈利中樞。板材需求受環(huán)保和季節(jié)因素影響更小，價格相對長材走勢更強，建議配置板材為主，估值較低的優(yōu)質(zhì)鋼鐵股，推薦汽車、家電板龍頭寶鋼股份，長材和板材并駕齊驅(qū)的馬鋼股份，噸鋼市值較低的新鋼股份，有行業(yè)整合預(yù)期的鞍鋼股份，有轉(zhuǎn)型預(yù)期的南鋼股份。

本期重要信息回顧：

中鋼協(xié)：后期鐵礦石價格將呈小幅波動走勢

高強鋼筋崛起