投資要點(diǎn)

投資建議： 3 月零售同比下降約 12%，一方面源于 3 月初新車(chē)節(jié)奏相對(duì)緩慢，市場(chǎng)熱度不足所致，另一方面，稅率切換之際，消費(fèi)者持幣觀(guān)望態(tài)度甚濃。進(jìn)入 4 月以來(lái)，制造業(yè)增值稅稅率下調(diào)導(dǎo)致燃油車(chē)價(jià)格有望進(jìn)一步下降，商務(wù)部也表示將進(jìn)一步采取措施提振汽車(chē)消費(fèi)，多重政策刺激下汽車(chē)零售有望逐步回暖，在此背景下我們建議關(guān)注兩條主線(xiàn)：一、低估值整車(chē)藍(lán)籌股，零售數(shù)據(jù)預(yù)期向好有望帶動(dòng)低估值整車(chē)估值回歸及業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。二、細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)零部件個(gè)股，下游整車(chē)消費(fèi)回暖有望帶動(dòng)相關(guān)零部件業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，尤其是在“新四化”方面布局優(yōu)先的零部件企業(yè)將充分享受行業(yè)的確定性高增長(zhǎng)而迎來(lái)市場(chǎng)資金的青睞。 3 月重卡銷(xiāo)量 14.6 萬(wàn)輛，同比上升5%，環(huán)比上漲 87%，再次刷歷史新高，一方面各地基建的陸續(xù)啟動(dòng)保障工程重卡需求旺銷(xiāo)，另一方面，天然氣重卡細(xì)分市場(chǎng)較為火爆帶動(dòng)牽引重卡需求穩(wěn)定，此外重卡企業(yè)及經(jīng)銷(xiāo)商持續(xù)備貨推動(dòng) 3 月重卡再創(chuàng)新高。重卡銷(xiāo)量持續(xù)超預(yù)期，建議關(guān)注重卡產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。

行情回顧： 上周中信汽車(chē)行業(yè)指數(shù)上漲了 7.04%，跑贏(yíng)滬深 300指數(shù) 2.14 個(gè)百分點(diǎn)。汽車(chē)行業(yè)子板塊中，乘用車(chē)板塊 8.53%、商用車(chē) 9.80%、汽車(chē)零部件 6.40%、汽車(chē)銷(xiāo)售及服務(wù) 4.83%、摩托車(chē)及其他 5.03%。 195 只個(gè)股中， 184 只個(gè)股上漲， 1 只個(gè)股停牌， 10 只個(gè)股下跌。漲幅靠前的有北特科技 33.16%、中國(guó)中期 25.31%、青島雙星 25.31%、易見(jiàn)股份 24.71%和長(zhǎng)城汽車(chē) 21.58%等，跌幅靠前的有鴻特科技-34.38%、金鴻順-5.00%、英博爾-3.03%、光洋股份-2.97%和海倫哲-2.74%等。

行業(yè)動(dòng)態(tài)： 商務(wù)部表示將采取措施提振汽車(chē)消費(fèi)，深入推進(jìn)汽車(chē)平行進(jìn)口；廣汽聯(lián)手騰訊投資 10 億元打造移動(dòng)出行項(xiàng)目；陜西 7 月1 日起全省實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)；特斯拉宣布一季度交付量 6.3 萬(wàn)輛，Model 3 交付量 5.09 萬(wàn)輛。

公司動(dòng)態(tài)： 德賽西威（ 002920） 2019 年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降 68%-78%； 金龍汽車(chē)（ 600686） 2018年非公開(kāi)發(fā)行 A 股股票預(yù)案（三次修訂稿）； 長(zhǎng)安汽車(chē)（ 000625）下屬合營(yíng)企業(yè)江鈴控股公開(kāi)掛牌增資擴(kuò)股引入 1 家戰(zhàn)略投資者； 銀輪股份（ 002126）關(guān)于購(gòu)買(mǎi)瑞典 Setrab AB 公司股權(quán)暨對(duì)外投資的公告。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 新能源補(bǔ)貼退坡超預(yù)期，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期，中美貿(mào)易摩擦加劇。