已披露月度經營數據的28家券商3月營收合計261.15億，環(huán)比增長47%，可比口徑同比增長44%；合計凈利潤132.19億元，環(huán)比增長61%，可比口徑同比大幅增長43%。市場行情與活躍度顯著回暖，業(yè)績彈性持續(xù)擴大。

3月券商業(yè)績同比+43%，環(huán)比+61%。已披露月度經營數據的28家券商3月營收合計261.15億，環(huán)比增長47%，可比口徑同比增長44%；合計凈利潤132.19億元，環(huán)比增長61%，可比口徑同比大幅增長43%；華泰證券，國泰君安，中信證券3月凈利潤位列前三，分別為16.86，16.10，14.39億元，西南證券、方正證券、華泰證券環(huán)比增速位列前三。

市場行情與活躍度顯著回暖，券商業(yè)績迎來爆發(fā)式增長。3月市場持續(xù)普漲行情，上證綜指上漲5.09%，深證成指上漲9.69%，創(chuàng)業(yè)板指上漲10.28%，中小板指上漲8.25%；債市表現平淡，中證全債指上漲0.37%，自營業(yè)務收入預計將受益于3月股市的普漲行情大幅增長。股基日均成交額9,263.39億元，經紀業(yè)務收入預計將持續(xù)回暖。兩融余額較2月末增加14.61%至9,222.47億元，全市場股票質押參考市值較2月末上升15.05%至5.55萬億元,利息凈收入預計將顯著回暖；股票承銷180億元，環(huán)比下降84.68%，債券承銷8,022億元，環(huán)比上漲346.38%。由于2月受春節(jié)影響投行業(yè)務收入基數較低，預計投行業(yè)務收入環(huán)比將大幅改善。3月份券商總體業(yè)績環(huán)同比均大幅增長，后續(xù)業(yè)績有望持續(xù)超預期。

市場情緒高漲+業(yè)績彈性持續(xù)放大，繼續(xù)看好券商板塊投資價值。3月市場情緒指標全面向好：1）日均股票成交額8852億元，環(huán)比提升50%。2）日平均換手率為4.17%，環(huán)比提升30%。3）截至3月末，兩融余額為9222.47億元，環(huán)比增長14.61%，增速提高。4）3月市場新增開戶數299萬，較2月新增的143萬環(huán)比增長109.1%。隨著兩市個人投資者參與度不斷提升，上升行情有望持續(xù)。3月科創(chuàng)板擬上市企業(yè)受理工作快速推進，截至4月4日，科創(chuàng)板已受理企業(yè)達50家，其中已問詢企業(yè)9家。繼續(xù)看好券商投資價值。重點推薦個人投資者活躍度提升受益最大的標的：東方財富，以及業(yè)績顯著回暖估值較低的龍頭券商：海通證券、東方證券。

本月回顧

行情：本月市場指數滬深300、證券行業(yè)、保險行業(yè)、創(chuàng)業(yè)板指、互聯網金融上漲。其中，滬深300上漲5.53%，證券行業(yè)上漲6.73%，保險行業(yè)上漲8.36%，創(chuàng)業(yè)板指上漲10.28%，互聯網金融上漲12.84%。

經紀：本月市場股基日均成交量9263.39億元，環(huán)比上月上升47.96%%；新增投資者數量0萬人，日均換手率3.64%。

信用：本月市場股票質押參考市值55475億元，環(huán)比上月上升15.05%；兩融余額9222.47億元，環(huán)比上月上漲14.61%。

承銷：本月股票承銷金額180億元，債券承銷金額8022億元，證監(jiān)會IPO核準通7家。

風險提示

政策出臺與國際環(huán)境對行業(yè)的影響超預期；市場波動對行業(yè)業(yè)績、估值的雙重影響；市場連續(xù)下跌對信用業(yè)務和自營業(yè)務帶來的風險。