事件概述

國(guó)家發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布《 關(guān)于推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)的工作方案》（征求意見稿，落款日 2019 年 4 月 8 日），提出2019 年“平價(jià)先行、競(jìng)配后置”的風(fēng)、光項(xiàng)目部署順序，重申“保障平價(jià)消納”、“鼓勵(lì)自愿平價(jià)” 的工作方針，并明確了一系列平價(jià)配套措施的落實(shí)主體和完成時(shí)限， 有望對(duì)風(fēng)電、光伏平價(jià)進(jìn)程起到較強(qiáng)推動(dòng)作用。

投資要點(diǎn)

平價(jià)項(xiàng)目先行，補(bǔ)貼項(xiàng)目后置

《征求意見稿》中提出， 2019 年將先行確定一批年內(nèi)可開工的風(fēng)、光平價(jià)項(xiàng)目，在論證和確定 2019 年度第一批平價(jià)名單之前，各地區(qū)暫不組織需要國(guó)家補(bǔ)貼項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)配置工作，競(jìng)配政策將另行發(fā)布；要求有關(guān)?。▍^(qū)、市）發(fā)改委于 4 月 25 日前報(bào)送第一批平價(jià)項(xiàng)目名單，不具備建設(shè)平價(jià)項(xiàng)目的?。▍^(qū)、市）于 5 月 31 日前上報(bào)補(bǔ)貼項(xiàng)目競(jìng)配方案。 我們認(rèn)為，優(yōu)先落實(shí)平價(jià)項(xiàng)目旨在充分激發(fā)光伏市場(chǎng)的平價(jià)潛力，另一方面也避免了平價(jià)項(xiàng)目對(duì)有補(bǔ)貼項(xiàng)目造成競(jìng)價(jià)壓力；鑒于當(dāng)前我國(guó)風(fēng)電、光伏仍未達(dá)到完全平價(jià)，有補(bǔ)貼項(xiàng)目大概率仍將繼續(xù)執(zhí)行，相關(guān)政策預(yù)計(jì)將有一定延后，但應(yīng)不晚于 5 月 31 日發(fā)布，相關(guān)項(xiàng)目仍有望于 2019 年下半年開工建設(shè)。

重申平價(jià)優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)自愿平價(jià)

《征求意見稿》重申平價(jià)項(xiàng)目將獲不少于 20 年保價(jià)保量收購(gòu)；同時(shí)鼓勵(lì)2018 及以前年度核準(zhǔn)的項(xiàng)目自愿平價(jià)，承諾自愿平價(jià)項(xiàng)目按最優(yōu)先級(jí)別配置消納能力。 我們認(rèn)為， 鑒于 2018 年風(fēng)電、光伏分別仍存在 7%和 3%的棄電率，西北地區(qū)棄電率相對(duì)更高，同時(shí)存在上網(wǎng)售電“保量不保價(jià)”的情況， 上述針對(duì)性優(yōu)惠政策有望使平價(jià)項(xiàng)目獲得比較優(yōu)勢(shì)，利于促進(jìn)平價(jià)項(xiàng)目的積極申報(bào)。

明確平價(jià)配套措施落實(shí)時(shí)限，力度或不遜于原補(bǔ)貼強(qiáng)度

《征求意見稿》 在年初政策的基礎(chǔ)上， 進(jìn)一步提出了多項(xiàng)平價(jià)配套政策措施的落實(shí)主體和完成時(shí)限， 包括： 平價(jià)項(xiàng)目簽訂長(zhǎng)期購(gòu)銷合同、優(yōu)先發(fā)電權(quán)交易、綠證機(jī)制、減免輸電費(fèi)用及交叉補(bǔ)貼、 全額保價(jià)收購(gòu)平價(jià)項(xiàng)目電力等辦法，均要求在 2019 年 6 月 30 日前由確定主體完成相關(guān)落實(shí)工作； 同時(shí)明令能源主管部門、電網(wǎng)公司等持續(xù)推進(jìn)降低非技術(shù)成本、電網(wǎng)承擔(dān)接網(wǎng)工程投資等辦法的研究工作。 我們認(rèn)為， 上述限時(shí)落地的平價(jià)配套措施如執(zhí)行情況符合預(yù)期，將為風(fēng)電、光伏項(xiàng)目特別是平價(jià)項(xiàng)目帶來(lái)收益增加， 其力度或不遜于原補(bǔ)貼強(qiáng)度，且長(zhǎng)期具有可持續(xù)性，利于風(fēng)、光產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

投資建議

建議繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的： 隆基股份、通威股份、 晶盛機(jī)電、 中環(huán)股份、 東方日升、陽(yáng)光電源、 金風(fēng)科技等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

政策落地時(shí)間及執(zhí)行效果或不達(dá)預(yù)期； 風(fēng)、光產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降或超預(yù)期