國家能源局印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價上網(wǎng)項目建設(shè)的工作方案（征求意見稿）》，我們認(rèn)為該文件優(yōu)化了平價上網(wǎng)的政策體系，有望同時最大化平價和競價項目的規(guī)模并實質(zhì)性促進(jìn)平價項目的規(guī)?；ㄔO(shè)。

國家能源局對推進(jìn)平價上網(wǎng)項目建設(shè)的工作方案征求意見：國家能源局印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價上網(wǎng)項目建設(shè)的工作方案（征求意見稿）》（以下簡稱“方案”），明確提出各省市區(qū)應(yīng)優(yōu)先建設(shè)風(fēng)電、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價上網(wǎng)項目。

平價項目落地時序在競價項目之前，有望最大化項目規(guī)模：方案要求，具備建設(shè)風(fēng)電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目條件的地區(qū)應(yīng)于4月25日前報送平價上網(wǎng)項目名單；在開展項目論證和確定2019年第一批平價上網(wǎng)項目名單之前，各地區(qū)暫不組織需補(bǔ)貼項目的競爭配置工作。我們認(rèn)為此項措施明確了平價項目和競價項目的界限，有望同時最大化平價項目和競價項目的規(guī)模，緩解前期市場對部分有條件平價的項目可能參與競爭性配置的擔(dān)憂，有效保障正常的競價秩序。

競價政策或臨近出臺，下半年國內(nèi)需求將逐步釋放：方案提到，2019年要進(jìn)一步加大力度推進(jìn)需補(bǔ)貼風(fēng)電、光伏發(fā)電項目競爭配置，有關(guān)要求國家能源局將另行發(fā)布；確不具備建設(shè)風(fēng)電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目條件（或可建規(guī)模十分有限）的地區(qū)，有關(guān)省市區(qū)能源主管部門應(yīng)在5月31日前向國家能源局報送需國家補(bǔ)貼項目競爭配置的辦法及工作方案。由此我們判斷競爭配置政策有望于近期出臺，競價工作有望于6月展開，競價項目帶來的國內(nèi)裝機(jī)需求將于下半年逐步釋放。

平價項目確保優(yōu)先消納和固定電價：方案提出，各省市區(qū)能源主管部門要嚴(yán)格核實合理規(guī)模，消納空間優(yōu)先用于支持平價上網(wǎng)項目，督促電網(wǎng)企業(yè)為平價上網(wǎng)項目接入電力系統(tǒng)做好配合，確保平價項目順利消納；同時鼓勵2018年或以前年度已核準(zhǔn)（備案）或已配置的陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電項目自愿轉(zhuǎn)為平價上網(wǎng)項目，自愿轉(zhuǎn)平價的項目按最優(yōu)先級別配置消納能力，2019年新建平價項目按第二優(yōu)先級別配置消納能力；電網(wǎng)公司應(yīng)與業(yè)主規(guī)范簽訂長期固定電價購售電合同（不少于20年）。

政策窗口期依舊，2020年平價項目有望搶裝：與1月發(fā)改委、能源局印發(fā)的平價上網(wǎng)文件相同，方案明確政策有效期至2020年12月31日，即目前的平價上網(wǎng)政策支持窗口期為即日起至2020年底。我們判斷隨著電力系統(tǒng)和電力市場的進(jìn)一步發(fā)展，無補(bǔ)貼項目盈利預(yù)期的邊界條件屆時或?qū)⒂兴兓ㄈ缃Y(jié)算電價確認(rèn)方式改變、消納環(huán)境改變、儲能逐步接入等），因此目前政策窗口期內(nèi)相對穩(wěn)定的盈利預(yù)期有望刺激2019-2020年無補(bǔ)貼項目的建設(shè)，2020年或有“搶裝”情況出現(xiàn)。

投資建議：本次能源局印發(fā)的推進(jìn)平價項目建設(shè)的工作方案明確了平價項目和競價項目的界限，進(jìn)一步優(yōu)化了平價上網(wǎng)的政策體系，有望同時最大化平價和競價項目的規(guī)模并實質(zhì)性促進(jìn)平價項目的規(guī)模化建設(shè)，且可能刺激2020年平價項目出現(xiàn)搶裝。光伏板塊建議關(guān)注制造龍頭隆基股份、通威股份、中環(huán)股份，同時建議關(guān)注電站龍頭林洋能源、陽光電源、正泰電器，以及光伏設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等。風(fēng)電板塊建議關(guān)注金風(fēng)科技、日月股份、天順風(fēng)能、福能股份等。

風(fēng)險提示：政策落地情況不達(dá)預(yù)期；非技術(shù)成本降幅低于預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價格降幅超預(yù)期。