乘用車能量密度保持提升趨勢(shì)， 160Wh/kg 以上的車型占比已達(dá) 39%

本次目錄純電動(dòng)車型中， 39 款車型能量密度大于等于 140Wh/kg，占比達(dá)到95%，其中，有 16 款車型能量密度超過(guò) 160Wh/kg，占比 39%。與第二十七批相比，高能量密度車型占比進(jìn)一步提升，且多數(shù)車型均能獲得 0.9 倍以上補(bǔ)貼。配套電池類型看， 46 款車型配套三元鋰電池，在乘用車中占比 92%。從續(xù)航里程看，本次推出的車型普遍在 400 公里，其中比亞迪達(dá)到 502 公里。綜合來(lái)看， 93%的車型在 300km 以上，其中 56%在 400km 以上，拿到 1.8 萬(wàn)元以上補(bǔ)貼沒(méi)有問(wèn)題。廣汽的 AION.S 純電動(dòng)轎車能量密度達(dá) 170wh/kg，為本批能量密度最高車型，裝載寧德時(shí)代新一代 811 電池。

客車能量密度環(huán)比上升， 大多數(shù)車型符合新補(bǔ)貼要求

磷酸鐵鋰電池能量密度基本超過(guò) 135Wh/kg。本次目錄純電動(dòng)車型中， 69 款車型能量密度大于等于 135Wh/kg，占比為 97%，僅 2 款車型能量密度低于135Wh/kg，所有車型的能量密度均超過(guò) 120Wh/kg。配套電池類型看， 71 款車型配套磷酸鐵鋰電池， 1 款配套錳酸鋰電池， 1 款配套燃料電池。從續(xù)航里程看，本次推出的車型 54%在 400km 以上，其余車型也全部超過(guò) 200km 的補(bǔ)貼要求。客車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)充分，大部分客車企業(yè)都能實(shí)現(xiàn)補(bǔ)貼要求。

投資建議

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)， 3 月新能源汽車銷量約 11.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 99%， 保持高速增長(zhǎng)。 根據(jù)動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)研究部數(shù)據(jù)， 同期動(dòng)力電池裝機(jī)量約5.09GWh， 同比增長(zhǎng) 146.3%。 從電池種類來(lái)看， 三元電池裝機(jī)量占比 76.47%仍為主流， 磷酸鐵鋰裝機(jī)同比下降 7%， 尚未出現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的占比提升， 推廣目錄也并未顯示乘用車領(lǐng)域磷酸鐵鋰的復(fù)蘇。 按照電池企業(yè)排名， 寧德時(shí)代 3月市占率 43.92%仍在提升， 比亞迪占比 30.93%， 旗下車型銷售良好， 第三名國(guó)軒高科占比 3.53%有所下滑。我們認(rèn)為目前良好的銷售數(shù)據(jù)是補(bǔ)貼過(guò)渡期的必然現(xiàn)象， 在補(bǔ)貼正式退坡前的搶裝行情將提升產(chǎn)業(yè)鏈上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，建議積極關(guān)注相關(guān)標(biāo)的： 寧德時(shí)代、 恩捷股份、新宙邦、 璞泰來(lái)、 當(dāng)升科技、先導(dǎo)智能、贏合科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 補(bǔ)貼退坡高于預(yù)期， 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)