本期投資提示：

主要價(jià)格跟蹤：1）原油價(jià)格:2019Q1Brent、 WTI 原油期貨價(jià)格處于溫和上漲趨勢(shì)，季度均價(jià)分別為 63.83 美元/桶(YoY-5.1%,QoQ-6.9%)和 54.9 美元/桶（YoY-12.7%，QoQ-7.3%） ；2）汽油、柴油價(jià)格分別累計(jì)上調(diào) 750 元/噸和 725 元/噸；3）根據(jù)申萬(wàn)模型，19Q1 原油裂解價(jià)差為 947 元/噸，同比減少 124 元/噸，環(huán)比減少 407 元/噸；19Q1石腦油裂解價(jià)差為 94 美元/噸，同比減少 91 美元/噸，環(huán)比增加 45 美元/噸；19Q1 乙烯與石腦油價(jià)差為 536 美元/噸，同比減少 217 美元/噸，環(huán)比增加 109 美元/噸；19Q1 丙烷脫氫價(jià)差為 391 美元/噸，同比減少 94 美元/噸，環(huán)比減少 33 美元/噸；4）19Q1 滌綸產(chǎn)業(yè)鏈盈利：19Q1 整體平均利潤(rùn)為 1239 元/噸，同比增長(zhǎng) 544 元/噸，環(huán)比減少 126 元/噸；19Q1PX 與石腦油平均利潤(rùn) 1745 元/噸，同比增長(zhǎng) 1226 元/噸，環(huán)比減少 158 元/噸；19Q1PTA 環(huán)節(jié)利潤(rùn)為 115 元/噸，同比減少 137 元/噸，環(huán)比增加 114 元/噸；19Q1滌綸長(zhǎng)絲 POY 平均利潤(rùn) 150 元/噸，同比和環(huán)比分別減少 34 和 134 元/噸。

一季度油價(jià)溫和上漲，中樞同比、環(huán)比均下降，行業(yè)重點(diǎn)公司均低于預(yù)期，一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)如下：

中國(guó)石油——19 年一季度原油價(jià)格中樞較 18 年同期下跌，預(yù)計(jì) 19 年 Q1 凈利潤(rùn)為 101億元（YoY-0.5%，QoQ+126%）；中國(guó)石化——預(yù)計(jì)上游勘探業(yè)績(jī)同比下降，煉油、化工板塊業(yè)績(jī)良好，19 年 Q1 凈利潤(rùn)為 145 億元（YoY-23%，QoQ+366%）；上海石化——煉油與石腦油裂解同比價(jià)差縮小，預(yù)計(jì) 19 年 Q1 凈利潤(rùn)為 9.3 億元（YoY-48%，QoQ+51%）；華錦股份——煉油與石腦油裂解同比價(jià)差縮小，預(yù)計(jì) 19 年 Q1 凈利潤(rùn)為1.2 億元（YoY-61%，QoQ-60%）；廣匯能源——LNG 及甲醇價(jià)格同比下跌，預(yù)計(jì) 19年 Q1 凈利潤(rùn)為 4 億元（YoY-25%，QoQ+4%）;新奧股份——煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定，LNG 及甲醇價(jià)格同比下跌，預(yù)計(jì) 19 年 Q1 凈利潤(rùn)為 2.7 億元（YoY-22%，QoQ-6%）；衛(wèi)星石化——丙烯酸價(jià)差同比擴(kuò)大，丙烷脫氫盈利縮小，預(yù)計(jì) 18 年凈利潤(rùn)為 2.8 億元（YoY+148%，QoQ-12%）；東華能源——預(yù)計(jì) 19 年 Q1 凈利潤(rùn)為 3.8 億元（YoY+11%）；恒力股份——PX 價(jià)差擴(kuò)大，PTA 價(jià)差縮小，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)差穩(wěn)定，預(yù)計(jì) 19 年 Q1 凈利潤(rùn)為 4.7 億元，（YoY-57%， QoQ+243%）；榮盛石化——預(yù)計(jì) 19 年 Q1 凈利潤(rùn)為 6.9 億元（YoY+9%）；恒逸石化——預(yù)計(jì) 19 年 Q1 凈利潤(rùn)為 3.7 億元（YoY-47%）；海油工程——預(yù)計(jì) 18 年凈利潤(rùn)為 0.5 億元（YoY+114%，QoQ-77%）。

投資建議：預(yù)計(jì) 19 年油價(jià)震蕩上行，建議關(guān)注美國(guó)制裁伊朗、 委內(nèi)瑞拉進(jìn)展及 OPEC+國(guó)家聯(lián)合減產(chǎn)執(zhí)行情況，看好擁有油氣資源的上游公司、油服公司及一體化公司，重點(diǎn)推薦：中國(guó)石油（直接受益油價(jià)提升的彈性標(biāo)的）；中國(guó)石化（油價(jià)攀升，上游扭虧，煉油處于景氣周期）；海油工程（油價(jià)上漲，中海油資本開(kāi)支提升，訂單量增加）；民營(yíng)煉化項(xiàng)目逐漸投產(chǎn)的恒力股份、榮盛石化和恒逸石化；受益國(guó)內(nèi)天然氣需求增長(zhǎng)的新奧股份和廣匯能源；受益化工品園區(qū)安全環(huán)保壓力帶來(lái)行業(yè)格局改善的衛(wèi)星石化。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅下跌