核心觀點：

1.投資事件

2019年4月3日，在獲得政府批準(zhǔn)后，韓國最大的三家運營商SKTelecom、KT和LGUplus宣布開始提供5G商用服務(wù)。隨后，美國最大移動運營商Verizon也宣布在芝加哥和明尼阿波利斯推出商用5G網(wǎng)絡(luò)。

2.分析判斷

美韓“搶跑”有望加速我國5G建設(shè)。韓國與美國運營商相繼“搶跑”，爭先在全球首發(fā)5G商用網(wǎng)絡(luò)，充分反映出5G在各國政府與運營商眼中的重要地位。我國運營商是全球通信技術(shù)的引領(lǐng)者，5G通信商業(yè)潛力巨大，隨著美韓發(fā)布5G商用網(wǎng)絡(luò)，我國5G建設(shè)或提速。

我國政策持續(xù)催化5G建設(shè)。自2018年6月首個5G標(biāo)準(zhǔn)（R15）凍結(jié)落地起，我國政策面上顯現(xiàn)出加速推動狀態(tài)。2018年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出要加快5G商用步伐。2019年兩會期間5G首次被寫入政府工作報告，產(chǎn)業(yè)鏈的前期投入得到明確肯定。同時工信部部長苗圩也表示2019年將在若干城市發(fā)放5G臨時牌照，并在熱點地區(qū)率先實現(xiàn)大規(guī)模組網(wǎng)，下半年預(yù)計將有5G終端商用產(chǎn)品面世。

5G商用產(chǎn)業(yè)鏈成熟度不斷提高，各項測試如期達(dá)標(biāo)。根據(jù)IMT-2020（5G）推進(jìn)組在2019年1月公布的5G技術(shù)研發(fā)試驗第三階段測試結(jié)果，參加測試的華為、中興、大唐、愛立信、上海諾基亞貝爾等企業(yè)的

5G基站與核心網(wǎng)設(shè)備達(dá)到預(yù)商用水平，均可支持NSA與SA模式。5G預(yù)商用牌照即將發(fā)放，運營商資本開支有望提速。在政策面不斷推動及產(chǎn)業(yè)鏈成熟度提高的雙重催化下，我國有望于2019年中期前后發(fā)放5G預(yù)商用牌照，屆時運營商資本開支有望提速。據(jù)測算，5G總投資額有望達(dá)到1.22萬億元，同比增長約65%。其中前期無線主設(shè)備商受益最大，光模塊、無線射頻天線和光纖光纜未來增速最快。

3.投資建議

2019年將成為我國5G商用元年，5G建設(shè)初期主設(shè)備商受益確定性強，建議關(guān)注中興通訊(000063.SZ)和烽火通信(600498.SH)。此外，光纖光纜需求有望隨5G建網(wǎng)周期的開啟而回升，建議關(guān)注估值具有安全邊際的彈性標(biāo)的中天科技（600522.SH）和亨通光電（600487.SH）等。

風(fēng)險提示：5G推進(jìn)不及預(yù)期；運營商投資不及預(yù)期。