核心觀(guān)點(diǎn)

1.行業(yè)表現(xiàn)

上證綜指漲跌幅為5.04%，滬深300漲跌幅為4.90%。家電板塊漲跌幅5.02%，與大盤(pán)指數(shù)基本一樣，主要原因在于：家電屬于消費(fèi)類(lèi)，而近期市場(chǎng)的邏輯和風(fēng)格在周期和消費(fèi)。

2.行業(yè)動(dòng)態(tài)與展望

（1）生活小家電線(xiàn)上渠道表現(xiàn)優(yōu)異：

根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2018年，電燉鍋、電餅鐺、煮水系列、咖啡機(jī)等品類(lèi)線(xiàn)上銷(xiāo)售占比已經(jīng)超過(guò)七成。中怡康時(shí)代推總數(shù)據(jù)顯示，2019年1-2月，生活電器線(xiàn)上市場(chǎng)零售額同比增長(zhǎng)10.3%，其中，美發(fā)系列、電動(dòng)剃須刀、煮水系列、電餅鐺、電飯煲分別同比增長(zhǎng)41%、30.8%、23.1%、21.7%和16.9%。

（2）創(chuàng)維數(shù)字2019年1季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告

公司發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2019年Q1盈利1億-1.3億元，比上年同期增長(zhǎng)51.56%-97.03%。

（3）2018年中國(guó)家電出口同比穩(wěn)定增長(zhǎng)

中國(guó)家電網(wǎng)的數(shù)據(jù)表明，2018年我國(guó)家用電器產(chǎn)品（含零件）出口751.2億美元，同比增長(zhǎng)9.6%，不但數(shù)額喜人，同時(shí)也保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度。對(duì)于我國(guó)家電產(chǎn)品出口量的積極增長(zhǎng)，來(lái)自業(yè)界專(zhuān)家的分析認(rèn)為，主要來(lái)自于以下四個(gè)因素：經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好、匯率市場(chǎng)變動(dòng)、貿(mào)易策略調(diào)整、新型市場(chǎng)開(kāi)拓。

展望：展望2019年1季度，廚電行業(yè)經(jīng)營(yíng)走勢(shì)可能仍比較平淡，大概率為年內(nèi)經(jīng)營(yíng)的低點(diǎn)。在地產(chǎn)竣工的驅(qū)動(dòng)下，1、2線(xiàn)廚電產(chǎn)品銷(xiāo)量有望回暖，在1季度后逐季改善。在地產(chǎn)行業(yè)回暖趨勢(shì)中，主要受益的是1、2線(xiàn)城市的中高端品牌老板電器、華帝股份。

3.行業(yè)的投資邏輯

（1）行業(yè)情況：地產(chǎn)后周期因素影響大，地產(chǎn)銷(xiāo)售不行，影響到家電產(chǎn)品的銷(xiāo)量。但政策預(yù)期向好。同時(shí)1、2線(xiàn)地產(chǎn)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)在形成。

（2）業(yè)績(jī)及估值：業(yè)績(jī)短期有壓力，雖然板塊已經(jīng)漲了一輪，但估值水平合適。

（3）個(gè)股機(jī)會(huì)：擇機(jī)布局低估值，政策影響大的公司。

4.重點(diǎn)個(gè)股

華帝股份：

公司是廚電行業(yè)內(nèi)排名前列的企業(yè)，華帝品牌在行業(yè)內(nèi)知名度較高。公司持續(xù)調(diào)整銷(xiāo)售渠道，進(jìn)行品牌高端化營(yíng)銷(xiāo)。同時(shí)，努力優(yōu)化生產(chǎn)工藝，降低生產(chǎn)成本。通過(guò)品牌高端化，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品整體銷(xiāo)售均價(jià)，進(jìn)而提高了公司的盈利能力，助力公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。隨著地產(chǎn)竣工面積和交易量回暖，公司的估值有可能得到恢復(fù)，且地產(chǎn)回暖將能促進(jìn)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

老板電器：

公司為國(guó)內(nèi)廚電行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，煙/灶國(guó)銷(xiāo)量穩(wěn)居行業(yè)第一，與方太集團(tuán)同為高端廚電龍頭。公司在1、2線(xiàn)城市市占率份額高，品牌知名度好。公司同時(shí)利用名氣品牌，下沉3、4線(xiàn)渠道，和老板品牌形成合力，加大公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售。公司也注重品類(lèi)多元化，把洗碗機(jī)、蒸箱作為重點(diǎn)新品類(lèi)發(fā)展。隨著地產(chǎn)竣工面積和交易量回暖，公司的估值有可能得到恢復(fù)。1、2線(xiàn)地產(chǎn)回暖有利于公司的業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。建議關(guān)注。

五、風(fēng)險(xiǎn)提示

商品房銷(xiāo)量繼續(xù)下滑，行業(yè)格局變差，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不景氣等