核心觀點(diǎn)

一、行業(yè)表現(xiàn)回顧：上周汽車指數(shù)+9.77%，HS300指數(shù)+8.95%；個(gè)股方面，上汽、廣汽、濰柴、華域、長(zhǎng)城等等漲幅居前；福耀、比亞迪等漲幅相對(duì)落后。

二、行業(yè)動(dòng)態(tài)及趨勢(shì)展望

【2018年報(bào)總結(jié)：整車業(yè)績(jī)普遍較差，個(gè)別零部件增速較高】

截止上周，重點(diǎn)汽車股均已披露2018年報(bào)，乘用車方面，上汽、廣汽、長(zhǎng)城、比亞迪扣非后的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為-1.5%、-4.7%、-9.5%、-80%。景氣度下滑，致使中低端供需矛盾突出，盈利壓力較大，業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡檩^低，合資品牌德系、日系普遍較強(qiáng)，保持較好的盈利水平；新能源退補(bǔ)導(dǎo)致比亞迪業(yè)績(jī)大幅下滑；商用車方面，宇通、重汽扣非后業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為-36%、+2.7%；客車需求持續(xù)下滑，新能源退補(bǔ)導(dǎo)致電動(dòng)客車訂單明顯萎縮且盈利下滑。零部件方面，華域汽車、濰柴動(dòng)力、星宇股份扣非后業(yè)績(jī)同比增速分別為+0.1%、+24%、+33%。受總銷量下滑的影響，綜合零部件企業(yè)增速較低；細(xì)分領(lǐng)域重卡發(fā)動(dòng)機(jī)、車燈等表現(xiàn)較強(qiáng)。

三、行業(yè)投資邏輯：

1、年初以來(lái)汽車板塊逐漸有個(gè)股開(kāi)始走強(qiáng)，長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、廣汽等先后表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。行業(yè)基本面方面，銷售數(shù)據(jù)并無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，2月同比下滑14%，在此背景之下，行業(yè)將開(kāi)啟市場(chǎng)化去產(chǎn)能進(jìn)程，競(jìng)爭(zhēng)力較弱的車企，無(wú)銷量、無(wú)品牌、無(wú)資金優(yōu)勢(shì)的將逐步被淘汰出局，A股上市的上汽、廣汽、比亞迪、長(zhǎng)城等汽車股的質(zhì)地相對(duì)較好，雖然短期同樣面臨較大的銷售壓力，但長(zhǎng)期而言有望出現(xiàn)勝者為王的標(biāo)的。

2、短期而言，重點(diǎn)建議過(guò)去2年年持續(xù)調(diào)整，利空釋放較為充分的企業(yè)，如長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車、廣汽集團(tuán)。新能源汽車保有量快速增加，充電需求與供給不足的矛盾日益激化，推薦充電樁龍頭企業(yè)特銳德。

3、中期重點(diǎn)關(guān)注以下幾條主線：

（1）銷售與業(yè)績(jī)改善預(yù)期較強(qiáng)的整車：重點(diǎn)推薦廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車；

（2）需求大增的充電設(shè)備及運(yùn)維龍頭：重點(diǎn)推薦特銳德；

（3）估值較低，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健的龍頭：重點(diǎn)推薦上汽集團(tuán)；

（4）零部件龍頭：關(guān)注華域汽車、星宇股份、寧波高發(fā)、精鍛科技、保隆科技等。

四、本周重點(diǎn)推薦個(gè)股：

廣汽集團(tuán)：公司是國(guó)內(nèi)第六大汽車集團(tuán)，A+Ｈ上市，旗下?lián)碛袕V汽傳祺、廣汽本田、廣汽豐田、廣汽三菱等重磅品牌。憑借“日系混動(dòng)+自主純電”技術(shù)組合引領(lǐng)國(guó)內(nèi)節(jié)能環(huán)保汽車業(yè)的發(fā)展，在全球降低油耗與排放的大趨勢(shì)下，公司優(yōu)勢(shì)明顯，與此同時(shí)公司經(jīng)過(guò)1年多的調(diào)整，車型周期處于底部，后續(xù)正面刺激逐步增多，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

五、風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇；（2）銷量不及預(yù)期。