投資要點：

本周觀點更新： 1）根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計， 3 月，汽車生產(chǎn) 256萬輛，同比下降 2.7%，銷售 252 萬輛，同比下降 5.2%。其中，乘用車生產(chǎn) 209 萬輛，同比下降 5.0%，銷售 202 萬輛，同比下降 6.9%；商用車生產(chǎn) 47 萬輛，同比增長 8.7%，銷售 50 萬輛，同比增長 2.4%。四大類乘用車品種銷量復(fù)蘇跡象顯現(xiàn)，降幅明顯收窄， 3 月，轎車銷售 95 萬輛，同比下降 7.5%； SUV 銷售 87 萬輛，同比下降 5.8%；MPV 銷售 15 萬輛，同比下降 14.1%；交叉型乘用車銷售 5 萬輛，同比增長 14.1%。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)， 4 月第 1 周日均零售銷量 3.5萬臺，同比增長 8%；第 1 周日均批發(fā)銷量 3.5 萬輛，同比減少 6%。隨著去年同期高基數(shù)壓力逐漸減弱，車市同比增速數(shù)據(jù)將逐步好轉(zhuǎn)，板塊整體估值有望回升，現(xiàn)階段建議加大對于汽車板塊的配置。

經(jīng)銷商庫存方面，根據(jù)中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)， 3 月份汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為 1.8，同比上升 16%，環(huán)比下降 14%，庫存水平位于警戒線以上。其中，自主品牌、合資品牌、高端豪華&進口品牌庫存系數(shù)環(huán)比均下降。自主品牌庫存系數(shù)為 2.11，環(huán)比下降 2%；合資品牌庫存系數(shù)為 1.78，環(huán)比下降 20%；高端豪華&進口品牌庫存系數(shù)為 1.51，環(huán)比下降 20%。 3 月份庫存深度超過 2 個月的品牌有 18個，分別為東風(fēng)標致、榮威、長安福特、長安轎車、廣汽傳祺、廣汽菲克、通用別克、獵豹、廣汽三菱、江淮、吉利、比亞迪、捷豹-路虎、奇瑞、凱迪拉克、斯柯達、東風(fēng)風(fēng)神、上汽大眾。去庫存不斷進行，行業(yè)整體的庫存水平已經(jīng)大大降低，其中部分新品競爭力強、渠道前期庫存水平低的車企在本輪行業(yè)性復(fù)蘇階段將具備更大的銷量彈性，隨著終端售價的企穩(wěn)和高價值新品的推出，盈利能力也將得到回升。

綜上， 4 月汽車終端需求繼續(xù)回暖，第 1 周 8%的增速好于市場預(yù)期，周末社融超預(yù)期，下周車展開啟，繼續(xù)推薦加配汽車板塊，重點推薦：長城汽車，均勝電子，寧波華翔。

2）更長周期維度看，汽車行業(yè)成長屬性減弱周期屬性增強，十年前高速增長的汽車銷量將轉(zhuǎn)化為未來十年的替換需求， 2019 年是上升周期的起點，維持行業(yè)“推薦”評級。

本周重點推薦個股及邏輯： 重點推薦整車企業(yè)長城汽車，均勝電子，寧波華翔。

汽車及汽車零部件行業(yè)行情： 本周，二級市場各板塊普遍下跌，上證綜指下跌 1.78%，滬深 300 下跌 1.81%。汽車行業(yè)上漲 1.84%，跑贏上證綜指和滬深 300。其中，商用載貨車子行業(yè)指數(shù)上漲13.18%，汽車銷售與服務(wù)子行業(yè)指數(shù)上漲 2.53%，乘用車子行業(yè)指數(shù)上漲 2.52%，汽車零部件子行業(yè)指數(shù)上漲 0.94%，商用載客車子行業(yè)指數(shù)下跌 1.24%。

風(fēng)險提示： 宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行，行業(yè)技術(shù)進步不達預(yù)期，政策落地不達預(yù)期，公司相關(guān)項目推進不達預(yù)期的風(fēng)險。