本期投資提示：

上周主要變化：（1）中國3月社融、信貸數(shù)據(jù)遠超預期M2增速8.6%創(chuàng)13個月新高。（2）中國3月美元計價出口同比上漲14.2%，市場預期6.5%，前值-20.7%，進口同比下跌7.6%，市場預期0.2%，前值-5.2%（3）中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月乘用車產銷分別完成209萬輛和201.9萬輛，比上月分別增長83.3%和65.6%。

投資建議：社融和信貸數(shù)據(jù)回升高于市場預期，推薦銅（云南銅業(yè)）、鋁（云鋁股份）。2019年3月新增人民幣貸款16900億元，當月社融規(guī)模增量28600億，高于預期。3月末廣義貨幣（M2）余額188.94萬億元,同比增長8.6%，創(chuàng)下近13個月新高。社融、信貸超預期回升，反映企業(yè)融資需求持續(xù)邊際改善，有利于削弱對經濟復蘇的懷疑。行業(yè)層面，鋁材加工費3月以來持續(xù)上升，電解鋁庫存進一步下降，3月電解鋁出口同比大增20%。我們預計下游需求改善帶動鋁價繼續(xù)小幅回升，建議關注彈性較好的標的云鋁股份；另建議關注銅行業(yè)龍頭企業(yè)云南銅業(yè)；仍看好黃金板塊，中國一季度貨幣政策轉向，基建開工增加，地產開工仍在高位，短期需求可期；供給端，我們判斷未來一個季度，整體通脹預期仍然穩(wěn)定。海外，歐洲、美國已基本確認進入新一輪貨幣寬松狀態(tài)，實際利率下行預期下刺激金價超預期上漲。不用擔心周期品上漲預期帶來風險偏好提升對黃金股的負面作用，如果投資者仍擔心經濟中長期預期且短期流動性邊際改善有特別明顯，往往黃金股當期走勢不輸給基本金屬！看好山東黃金（H）和中金黃金！小金屬方面，推薦云海金屬，寶鋼完成入股未來鎂合金在汽車領域應用有望加速，同時鎂價堅挺公司盈利向好，預計2019/2020凈利潤3.15億元/4億，對應PE16.6倍/17.6倍,4月1日定增解禁可能影響交易情緒，但不影響公司長期價值。長期看好合盛硅業(yè)，長期看公司高ROE產能快速擴張?zhí)峁┏掷m(xù)成長性，預計2018/2019歸母凈利潤29.8億/33.7億，對應PE13.1倍/11.6倍。新能源板塊，鈷價格底部25萬元/噸區(qū)域，如期反彈，中長期建議關注洛陽鉬業(yè)，資源價值重估合理（2018/2019凈利潤46.4億/27億，PE23X/39X，PB2.6倍），待鋰價到達底部區(qū)域（電池級碳酸鋰價格跌破7萬元/噸）關注天齊鋰業(yè)（2018/2019凈利潤22.1/10.1億，PE18X/49X,2019PE考慮了假設港股增發(fā)20%股本）。另外長期看好東睦股份（2019年下半年業(yè)績將底部反轉）。

上周五大宗商品價格漲跌互現(xiàn)，貴金屬價格下跌，國際基本金屬價格漲跌互現(xiàn)，LME三月期銅和鋅分別上漲1.30%和0.21%，LME三月期鎳、鋁、鉛、和錫分別下跌0.37%、1.43%、3.05%和0.37%。貴金屬方面，COMEX黃金下跌0.19%，COMEX白銀下跌1.43%。國內基本金屬現(xiàn)貨多數(shù)下跌，SHFE鋁上漲0.22%，SHFE銅、鉛、鋅、錫和鎳分別下跌0.85%、2.95%、2.32%、0.67%和2.63%。國內貴金屬：滬金下跌0.05%，滬銀下跌0.84%。

鈷，鎂價格上漲。電池級碳酸鋰均價7.8萬元/噸，較上周價格下跌1000元/噸。氫氧化鋰均價9.9萬元/噸，較上周價格下跌1000元/噸；電解鎂報價18050元/噸，較上周上漲200元/噸。鈷報價28.25萬元/噸，較上一周上漲500元/噸。其他小金屬方面，長江現(xiàn)貨金屬硅均價為1.33萬元/噸，較上周價格上漲1200元/噸；鎢精礦價格為9.6萬元/噸，較上一周下跌750元/噸；氧化鐠釹報價26.75萬元/噸，較上一周價格下跌8500元/噸，氧化鏑148.5萬元/噸，較上一周價格上漲1.5萬元/噸。