維持重點(diǎn)看好職業(yè)教育，無(wú)論從產(chǎn)業(yè)的外部環(huán)境來(lái)看，還是真實(shí)的需求情況來(lái)看，都是投資性?xún)r(jià)比最高的細(xì)分領(lǐng)域，我們認(rèn)為送審稿對(duì)于職業(yè)教育影響不大，年初至今密集的利好政策印證了這一點(diǎn)。k12領(lǐng)域當(dāng)前仍然有待政策落地，對(duì)于政策最終的影響仍然存在分歧，繼續(xù)期待實(shí)施條例送審稿的最終落地，我們認(rèn)為當(dāng)前k12相關(guān)標(biāo)的估值相對(duì)增速和盈利而言，應(yīng)該已經(jīng)包含了部分對(duì)于政策的預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注。

此外從方向選擇上，我們還看好素質(zhì)教育和教育信息化兩個(gè)方向。素質(zhì)教育當(dāng)前的變化在于國(guó)家越來(lái)越多的建立起課程標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證體系，市場(chǎng)的參與者也越來(lái)越多，雖然當(dāng)前投資標(biāo)的有限，我們認(rèn)為相關(guān)企業(yè)有能力獲得一定估值溢價(jià)。另一個(gè)方向是教育信息化，我們認(rèn)為從2010年至今是硬件快速普及階段，后期除硬件更新需求外，教學(xué)資源和軟件應(yīng)用仍有較大的市場(chǎng)空間。

近期重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)發(fā)布帶來(lái)的行情催化。標(biāo)的方面，維持重點(diǎn)推薦中公教育，公司作為國(guó)內(nèi)職位培訓(xùn)龍頭企業(yè)，在產(chǎn)品研發(fā)和管理上擁有長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)持續(xù)的跨賽道帶來(lái)持續(xù)高增長(zhǎng)，費(fèi)用率持續(xù)下滑。建議關(guān)注盛通股份，樂(lè)博樂(lè)博或?qū)⒂瓉?lái)一輪較快速擴(kuò)張，公司計(jì)劃2019年實(shí)現(xiàn)直營(yíng)培訓(xùn)門(mén)店數(shù)量同比增長(zhǎng)不少于30%，同時(shí)將在2019至2021年對(duì)現(xiàn)有培訓(xùn)門(mén)店進(jìn)行改造升級(jí)，這一增速高于2017/18年的12%/14%，同時(shí)2019年公司將實(shí)現(xiàn)機(jī)器人課程體系3.0升級(jí)，推廣Scratch（小學(xué)低年級(jí)）和Python（小學(xué)高年級(jí)到初中）教學(xué)。其他標(biāo)的：職業(yè)教育（開(kāi)元股份、中教控股、中國(guó)科培、中國(guó)新華教育、民生教育、希望教育、新高教集團(tuán)）、k12（立思辰、睿見(jiàn)教育、新東方、好未來(lái)）、教育信息化（視源股份、三愛(ài)富、佳發(fā)教育、新開(kāi)普）等。

公司公告：【中公教育、威創(chuàng)股份、東方時(shí)尚、美吉姆】【昂立教育】擬以1.42億元收購(gòu)上海凱頓科技90%股權(quán)；【新東方在線(xiàn)】與國(guó)家圖書(shū)館少年兒童館聯(lián)合發(fā)起英語(yǔ)閱讀分級(jí)測(cè)評(píng)；【好未來(lái)】與聯(lián)合國(guó)教科文合作“人工智能促進(jìn)未來(lái)教育”計(jì)劃；【ATA】擬收購(gòu)藝術(shù)留學(xué)機(jī)構(gòu)ACG100％股本。

行業(yè)新聞：第八屆全國(guó)培訓(xùn)教育發(fā)展大會(huì)在京召開(kāi)；發(fā)改委、教育部聯(lián)合印發(fā)產(chǎn)教融合企業(yè)實(shí)施辦法；國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)：鼓勵(lì)企業(yè)和社會(huì)力量興辦職業(yè)教育；教育部：校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得誘導(dǎo)兒童少年進(jìn)入培訓(xùn)機(jī)構(gòu)代替義務(wù)教育，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)特別是大企業(yè)舉辦高質(zhì)量職業(yè)教育。教育部：將加快推進(jìn)《學(xué)前教育法》立法工作，學(xué)前教育發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金2019年提高到168.5億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)不及預(yù)期，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)