摘要：4月12日下午，央行發(fā)布了2019年3月的金融數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)。廣義貨幣（M2）同比增長8.6%，狹義貨幣（M1）同比增長4.6%；新增人民幣貸款1.69萬億元，新增人民幣存款1.72萬億元；初步統(tǒng)計，3月新增社融2.86萬億元，

M2同比增速、新增信貸數(shù)據(jù)和新增社融規(guī)模均超出市場預(yù)期。3月，M2同比增速8.6%，較上月增長0.6個百分點，同比多增0.4個百分點，新增人民幣貸款1.69萬億元，同比增長50.9%；新增社融規(guī)模2.86萬億元，同比增長80%，其中新增貸款占比65%?？梢钥闯觯泿耪咴趯捫庞梅矫嬉呀?jīng)有比較顯著的成效。3月，M2增速與名義GDP增速基本一致。

M1同比增速確認(rèn)拐點，維持向上趨勢。新增企業(yè)存款數(shù)據(jù)增長顯著也支撐了這一結(jié)果，企業(yè)流動性不斷改善，尤其是活期存款增長顯著，也側(cè)面反映了企業(yè)對未來增長判斷趨向樂觀。今年，地方政府就專項債發(fā)行計劃做出調(diào)整，三月共發(fā)行地方政府專項債4.65萬億元，機關(guān)團體存款增長明顯。

新增人民幣貸款中，居民部門新增貸款增速顯著。新增短期居民貸款創(chuàng)歷史新高，同比增速為111%。居民短期貸款主要以消費貸款為主，3月居民消費貸款余額39.23萬億元，較上月增長約6700億元。近一段時間以來，P2P平臺暴雷較為頻繁，銀行app小額貸款更加便利，使得部分有需求的借款人轉(zhuǎn)回銀行平臺，申請貸款。但是，值得關(guān)注的是短期消費信貸資金用途監(jiān)管仍存在漏洞，有資金流入股市及房地產(chǎn)市場的可能性，后期還需繼續(xù)關(guān)注。

新增企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。短期/中長期企業(yè)貸款均呈現(xiàn)較明顯的漲幅，票據(jù)融資有所收縮。新增短期貸款3101億元，較上月多增1621億元，同比增長274%；中長期貸款新增6573億元，同比增長42.4%；票據(jù)融資新增978億元，較上月減少717億元，受近期市場利率較低影響，票據(jù)融資對企業(yè)來說仍是一種較低成本的融資途徑，融資規(guī)模仍然較大。3月新增企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)仍在不斷改善，后續(xù)還需關(guān)注中長期貸款是否能穩(wěn)步增長，從而反映企業(yè)有無固定投資需求，為企業(yè)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型提供支持。

表外融資規(guī)模收縮趨勢有所放緩，新增信托貸款有負轉(zhuǎn)正。市場利率維持在低位，票據(jù)融資和債券融資受正面影響，增長顯著。直接融資主要以債券融資為主，占新增社融的12.5%。此外，表外融資由負轉(zhuǎn)正，與年初趨勢相同。委托貸款受政策影響，明確提出不能續(xù)作，規(guī)模還在不斷收縮，但是信托貸款和承兌匯票已有所回暖。在穿透式的風(fēng)險管控下，表外融資仍有其自身的需求和作用。新增表外融資共計823.4億元，占新增社融2.88%。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟環(huán)境下行速度超預(yù)期；物價上漲風(fēng)險；銀行資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；國際金融環(huán)境超預(yù)期下行；金融監(jiān)管力度超預(yù)期；貨幣政策轉(zhuǎn)向。