行情回顧： 本周交運指數(shù)上漲 1.64%，滬深 300 指數(shù)上漲 3.31%，跑輸1.67%，排名第 19/29。交運子板塊中機場板塊漲幅第一（7.09%），公交板塊跌幅第一（-0.65%）。交運板塊漲幅前五的個股為飛馬國際（31.65%）、鹽田港（12.39%）、德新交運（10.60%）、歐浦智網(wǎng)（10.04%）、上海機場（9.53%）；跌幅前五的是富臨運業(yè)（-14.86%）、新寧物流（-9.31%）、暢聯(lián)股份（-8.56%）、上海雅仕（-5.89%）、長江投資（-5.84%） 。

行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤： 航運： 干散： BDI 指數(shù)為 790 點，環(huán)比上漲 8.52%；CDFI 指數(shù)為 727.95 點，環(huán)比上升 3.47%。油運： BDTI 指數(shù)為 653.00 點，環(huán)比上升 3.00%， BCTI 指數(shù)為 576.00 點，環(huán)比下降 2.70%， CTFI 指數(shù)為717.42 點，環(huán)比上升 7.88%。集運： CCFI 指數(shù)為 801.28 點，環(huán)比上升 0.19%，SCFI 指數(shù)為 761.74 點，環(huán)比下降 2.65%。 航空： 布倫特原油 71.97 美元/桶，環(huán)比上升 1.61%； 2019 年 4 月，航空煤油出廠價（含稅）為 4,945.00元/噸，環(huán)比上升 1.21%；美元兌人民幣中間價為 6.7043，環(huán)比下降 0.26%。2019 年 2 月，民航旅客周轉(zhuǎn)量為 957.22 億人公里，同比增長 11.80%，民航貨郵周轉(zhuǎn)量為 13.84 億噸公里，同比下降 12.77%。 鐵路： 2019 年 2 月，全國鐵路貨運量為 2.98 億噸，同比下降 2.19%。 公路： 2019 年 3 月，全國公路貨運量為 33.31 億噸，同比增長 8.74%。 快遞： 2019 年 3 月，規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入 596.00 億元，同比增長 23.01%；快遞業(yè)務(wù)量為 48.64 億件，同比增長 23.35%；快遞單價為 12.25 元，同比下降 0.27%。

本周要聞： 物流： 電商大件在快運市場爆發(fā)， 快遞快運互相滲透。 鐵路： 浮動票價為假期客流“擴容”。 公路： 李小鵬：完善綜合交通基礎(chǔ)設(shè)施布局推動交通強國建設(shè)。 航空： 國際航權(quán)配置評分結(jié)果公布， 這一潛規(guī)則被打破！

本周核心觀點： 1）快遞： 2019Q1 快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù) CR8 為81.7，較 1-2 月上升 0.4， 頭部快遞企業(yè)市場集中度持續(xù)提升， 2019 年 3 月順 豐 / 韻 達 /申 通 /圓 通 件 量 分 別 同 比 +7.34%/+35.06%/+34.46%/+34.77%， 我們建議重點關(guān)注基本面改善、管理提升的申通快遞，以及加大轉(zhuǎn)運中心建設(shè)的圓通速遞， 關(guān)注德邦、 韻達。 2）物流： 我們推薦密爾克衛(wèi)，公司具有優(yōu)質(zhì)客戶，能夠提供一體化供應(yīng)鏈服務(wù)，倉儲業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，并購優(yōu)質(zhì)倉儲資源。近期部分化工園區(qū)發(fā)生爆炸，監(jiān)管更加嚴(yán)格，有利于密爾克衛(wèi)這樣專業(yè)?；穾爝\營企業(yè)。 3）機場：非航免稅消費屬性強，估值體系逐步向消費股過渡，疊加外資偏好， 我們建議重點關(guān)注上海機場、 首都機場股份、 白云機場、 深圳機場。 4） 航空： 本周人民幣升值，油價有所上漲，目前國內(nèi)波音 737Max8 暫停運營，如到旺季還未解決，需求剛性將帶來票價上漲， 疊加民航發(fā)展基金減半征收， 我們建議重點關(guān)注三大航，關(guān)注春秋航空、 吉祥航空。

風(fēng)險提示： 宏觀經(jīng)濟增速低于預(yù)期風(fēng)險、人民幣匯率貶值風(fēng)險、油價大幅上漲風(fēng)險。