核心推薦組合： 金風(fēng)科技、中國核建、天順風(fēng)能、 新宙邦、 國電南瑞

新能源發(fā)電：

風(fēng)電： 風(fēng)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價或?qū)⑾抡{(diào)，風(fēng)電項目經(jīng)濟性受影響不大， 2018 年之前核準(zhǔn)項目在 2020 年之前并網(wǎng)， 88GW 項目面臨搶裝。 2019 年 4 月 16 日，國家發(fā)改委價格司組織召開了“ 2019 年風(fēng)電上網(wǎng)電價政策討論會”。 本次會議討論計劃將風(fēng)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價整體下調(diào) 5-6 分/kwh，新電價將成為 2019 年之后的競價項目或?qū)⒁孕碌娘L(fēng)電標(biāo)桿電價為基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上進行競價，加快行業(yè)平價上網(wǎng)進程。從經(jīng)濟性來看，標(biāo)桿電價下調(diào)之后，各類資源區(qū)以當(dāng)前的造價和利用小時數(shù)水平依舊可以滿足 IRR=8%的經(jīng)濟性。對于 2018 年之前的核準(zhǔn)項目，本次會議要求全部在 2020年底之前并網(wǎng)。 根據(jù)彭博新能源統(tǒng)計，約有 88GW 項目在 2018 年之前核準(zhǔn)未并網(wǎng)，這部分項目或?qū)⒓涌旖ㄔO(shè)進程。 存量項目加速加速將為設(shè)備廠商業(yè)績增長提供支撐。建議關(guān)注風(fēng)電龍頭企業(yè)金風(fēng)科技、明陽智能和風(fēng)塔龍頭企業(yè)天順風(fēng)能。鑄鍛件企業(yè)日月股份、 金雷風(fēng)電和西門子核心供應(yīng)商振江股份。

光伏： 1.67GW 第二批光伏扶貧項目下發(fā)， 2019 年國內(nèi)需求穩(wěn)中有進， 超過 7GW平價上網(wǎng)項目備案，多晶硅料價格觸底回升。 2019 年 4 月 12 日，國家能源局和國務(wù)院扶貧辦下達“十三五”第二批光伏扶貧項目計劃的通知。本次扶貧項目總裝機

規(guī)模約為 1.67GW。 根據(jù) 2019 年 4 月 12 日國家能源局發(fā)布的《 2019 年風(fēng)電建設(shè)管理工作方案（征求意見稿）》， 2019 年的扶貧項目不參與競價，按照國家政策執(zhí)行。從《征求意見稿》來看， 2019 年全年光伏項目補貼預(yù)算為 30 億元，其中 7.5 億元用于戶用光伏（折合 3.5GW）， 22.5 億元用于競價項目。預(yù)計 2019 年競價規(guī)模在30-35GW 左右。隨著第二批補貼項目的落地， 2019 年全年光伏裝機有望維持在35-45GW 左右，光伏全年裝機規(guī)模保持穩(wěn)中求進。 根據(jù)光伏資訊微信公眾號統(tǒng)計，目前各省已備案平價上網(wǎng)光伏項目達到 7.44GW，另外陜西還有超過 7GW 的平價上網(wǎng)光伏項目簽約。根據(jù)國家能源局的建議， 2019 年平價上網(wǎng)項目先行。平價上網(wǎng)項目大規(guī)模備案有望加快啟動國內(nèi)光伏平價上網(wǎng)進程。 同時進入 4 月以來，多晶硅料價格出現(xiàn)下滑。部分多晶硅料廠開始檢修，多晶硅料供應(yīng)短期偏緊，價格企穩(wěn)回升。隨著大量平價上網(wǎng)項目的備案和扶貧政策的落地，國內(nèi)需求光伏裝機或?qū)㈤_始回暖。需求上升之后，產(chǎn)業(yè)鏈價格或?qū)⑵蠓€(wěn)回升。 建議關(guān)注光伏單晶環(huán)節(jié)龍頭隆基股份，多晶硅料和電池片龍頭通威股份和戶用光伏龍頭正泰電器。

新能源汽車： 大眾 2019 年全面加速電動化進程，規(guī)劃至 2028 年前交付 2200 萬輛純電動汽車， MEB 是大眾汽車電動化攻勢的核心。 4 月 15 日，大眾在上海舉辦大眾汽車集團之夜，發(fā)布了脫碳計劃。根據(jù)規(guī)劃，大眾將在 2019 年全面加速電動化進程， 14 款新能源車型將在今年發(fā)布， 2020 年兩款基于 MEB 平臺的車型將上市，到 2028 年在全球推出約 70 款新電動車型，交付 2200 萬輛純電動汽車，其中 1160萬輛將產(chǎn)自中國。為達成這一目標(biāo)，大眾汽車將攜手一汽大眾、上汽大眾和江淮大眾三家合資企業(yè)共同努力， 在全新的“ ONE R&D”架構(gòu)下，將與大眾（中國） 、奧迪和總部研發(fā)共同合作，實現(xiàn)跨部門協(xié)作。此外，大眾還將聯(lián)合星星充電、中國一汽等企業(yè)組建 CAMS 充電體系，以加速電動汽車攻勢。 電動化大勢不可逆轉(zhuǎn)，投資方向上兩個維度。 1）中長周期：中游的技術(shù)迭代和下游供給優(yōu)化將是長周期投資主線，兩者是驅(qū)動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本。繼續(xù)推薦恩捷股份、當(dāng)升科技、新宙邦、璞泰來、宏發(fā)股份、寧德時代、億緯鋰能。 2）中短周期： A00 級車型轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰以降低成本，以及客車恢復(fù)性增長，磷酸鐵鋰電池廠商受益，關(guān)注鵬輝能源、國軒高科。

電力設(shè)備： 國網(wǎng)二季度重點部署泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)等工作：近日國網(wǎng)召開季度工作會議，重點部署扎實推進泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)等工作。結(jié)合近期北京、天津等多網(wǎng)省公司領(lǐng)導(dǎo)對“泛在電力物聯(lián)網(wǎng)”建設(shè)的積極響應(yīng)， 我們認為各網(wǎng)省公司響應(yīng)國網(wǎng)總部號召較為迅速，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的落實正穩(wěn)步推進，總實施規(guī)劃落地在即，再度提升市場關(guān)注度。作為實現(xiàn)電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)萬物互聯(lián)、人機交互，具有狀態(tài)全面感知等特征的智慧服務(wù)系統(tǒng)，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)由國網(wǎng)層面統(tǒng)一推動，有望加速推進相關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展，重點關(guān)注軟件層： 岷江水電、 國電南瑞、 遠光軟件；硬件層： 金智科技、 海興電力、 林洋能源等。

風(fēng)險提示： 新能源裝機需求不及預(yù)期，新能源發(fā)電政策不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期。