本周滬深300上漲3.31%，創(chuàng)業(yè)板上漲1.18%，其中通信板塊上漲8.91%，板塊價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于大盤；通信（中信）指數(shù)的的128支成分股本周內(nèi)換手率為5.94%；同期滬深300成份股換手率為0.56%，板塊整體活躍程度強(qiáng)于大盤。

通信板塊個(gè)股方面，本周漲幅居前五的公司分別是：春興精工（61.26%）、南京熊貓（43.28%）、萬(wàn)馬科技（37.51%）、吳通控股（32.12%）、富春股份（30.40%）；跌幅居前五的公司分別是：立昂技術(shù)（-3.61%）、平治信息（-2.61%）、星網(wǎng)銳捷（-2.34%）、動(dòng)力源（-2.03%）、光環(huán)新網(wǎng)（-1.63%）。

核心觀點(diǎn)

物聯(lián)網(wǎng)與智能化作為5G應(yīng)用重大方向，正跟隨網(wǎng)絡(luò)布局提前鋪墊，智能控制器市場(chǎng)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。5G萬(wàn)物互聯(lián)，智能終端品類將會(huì)繼續(xù)不斷增多，車聯(lián)網(wǎng)、無(wú)人機(jī)、機(jī)器人、智能門鎖、以及泛家電例如咖啡機(jī)、烤箱、白電等創(chuàng)新正在興起。隨著智能終端的上量和升級(jí)，智能控制器MCU已是定義物聯(lián)網(wǎng)智能終端的核心元器件，MCU芯片也由8位向16位和32位升級(jí)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量正逐步提升。作為后續(xù)通過(guò)5G網(wǎng)絡(luò)全面實(shí)現(xiàn)連接的各種形態(tài)智能終端，已經(jīng)伴隨網(wǎng)絡(luò)建設(shè)開(kāi)始了鋪墊。國(guó)內(nèi)大家電廠商外放新型家電的控制器業(yè)務(wù)給第三方廠商趨勢(shì)已現(xiàn)，而國(guó)內(nèi)制造升級(jí)和成本優(yōu)勢(shì)，也帶來(lái)海外需求向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移。未來(lái)中游MCU產(chǎn)業(yè)專業(yè)化分工會(huì)愈加明顯，第三方控制器廠商的專業(yè)技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)和響應(yīng)速度相比整機(jī)廠更優(yōu)。相關(guān)龍頭拓邦股份、和而泰等將迎來(lái)難得機(jī)遇。

高通與蘋果和解促使英特爾退出5G手機(jī)基帶芯片業(yè)務(wù)，高端手機(jī)基帶芯片呈現(xiàn)三足鼎立格局，蘋果面臨長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。Qualcomm與蘋果公司在4月17日宣布達(dá)成協(xié)議，解除雙方在全球范圍內(nèi)的所有訴訟。和解內(nèi)容包括蘋果向高通支付一筆費(fèi)用，雙方還達(dá)成了一份于2019年4月1日生效的為期六年的技術(shù)許可協(xié)議，包括一個(gè)延期兩年的選項(xiàng)，以及一份多年的芯片供應(yīng)協(xié)議。幾乎同時(shí)Intel宣布退出5G智能手機(jī)Modem業(yè)務(wù)，并完成對(duì)包括PC、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備及IDC設(shè)備的Modem業(yè)務(wù)的評(píng)估，但I(xiàn)ntel仍將繼續(xù)投資其5G網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)。這表明5G當(dāng)前，強(qiáng)大如Intel也難以短期完成向移動(dòng)端芯片的轉(zhuǎn)型，蘋果已很難找到技術(shù)能力上有替代性的Modem供應(yīng)商，彰顯高通在基礎(chǔ)專利和Soc方案上一貫的強(qiáng)大能力，也意味著其依靠專利組合形成的技術(shù)許可業(yè)務(wù)能夠長(zhǎng)期延續(xù)。高通和蘋果形成的芯片與整機(jī)共生關(guān)系，將成為5G后終端時(shí)代重要一極，影響深遠(yuǎn)。長(zhǎng)期看，在高端5G手機(jī)領(lǐng)域能夠與其相爭(zhēng)的對(duì)手僅剩下華為與三星，后兩者均是上下游一體化廠商，具備更強(qiáng)的協(xié)調(diào)能力，在軟件系統(tǒng)生態(tài)的優(yōu)勢(shì)正在被對(duì)手通過(guò)硬件消弭的業(yè)態(tài)中，蘋果將面臨長(zhǎng)期艱巨的挑戰(zhàn)。

龍頭ICT廠商主動(dòng)尋求車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)合作與業(yè)務(wù)拓展，智能車聯(lián)應(yīng)用場(chǎng)景有望提前顯現(xiàn)。上周華為徐直軍發(fā)表“迎接汽車產(chǎn)業(yè)與ICT產(chǎn)業(yè)的融合”的演講，將ICT技術(shù)定位為新的主導(dǎo)性汽車技術(shù)。隨著汽車與ICT產(chǎn)業(yè)的深度融合，智能網(wǎng)聯(lián)電動(dòng)汽車正在成為社會(huì)變革的新引擎，其合力將出兩個(gè)行業(yè)本身。華為在國(guó)際車展上更展示了云自動(dòng)駕駛云服務(wù)Octopus，該服務(wù)基于華為云，提供自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)、訓(xùn)練以及仿真三大子服務(wù)，助力車企開(kāi)發(fā)者快速開(kāi)發(fā)自動(dòng)駕駛產(chǎn)品，共同探索智能網(wǎng)聯(lián)汽車時(shí)代。同時(shí)，高通也與長(zhǎng)城汽車、聯(lián)通、移遠(yuǎn)通信宣布將在長(zhǎng)城汽車的未來(lái)車型中引入對(duì)5G和LTE-V2X的支持，將利用驍龍汽車5G平臺(tái)，把5G技術(shù)引入智慧聯(lián)網(wǎng)的交運(yùn)以及智能汽車，為行業(yè)樹(shù)立全新標(biāo)桿并提升競(jìng)爭(zhēng)力。今年車展中汽車與智能網(wǎng)聯(lián)、大數(shù)據(jù)、人工智能的技術(shù)融合更加深入，伴隨ICT龍頭主動(dòng)探索和整車廠商推動(dòng)業(yè)務(wù)落地，作為下一代智能終端的汽車，將有望在新應(yīng)用場(chǎng)景中提前出現(xiàn)。

投資建議：建議重點(diǎn)關(guān)注小基站：京信通信、劍橋科技、中嘉博創(chuàng)；物聯(lián)網(wǎng)模組與終端：聞泰科技、廣和通、高新興、移為通信、日海通訊、東軟載波；智能控制器：拓邦股份、和而泰；邊緣計(jì)算供應(yīng)商商：網(wǎng)宿科技、浪潮信息。5G投資周期向上：烽火通信、中興通訊和中國(guó)鐵塔；高速光模塊：光迅科技、中際旭創(chuàng)、新易盛和天孚通信；天線和射頻：通宇通訊、摩比發(fā)展、東山精密、北斗星通，終端器件：信維通信和麥捷科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易爭(zhēng)端懸而未決、5G投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)禁入風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)