廚電板塊:2019年開年以來，地產(chǎn)板塊有所回暖，預(yù)計(jì)前兩年銷售的住宅將于今年起實(shí)現(xiàn)交付，竣工面積底部回升，實(shí)現(xiàn)同比正增長，同時(shí)也看到一二線市場的二手房成交數(shù)據(jù)改善明顯。受益于地產(chǎn)景氣度回升，結(jié)合終端促銷帶動下，廚電3月增速回正，企業(yè)加快消化庫存，預(yù)計(jì)2季度還會持續(xù)促銷，保證終端動銷不放緩。在這場促銷戰(zhàn)中，龍頭品牌提前搶單明顯，而小品牌跟不上也跟不起頭部品牌的促銷節(jié)奏，預(yù)計(jì)今年廚電龍頭企業(yè)收入呈環(huán)比提速的節(jié)奏。

我們重點(diǎn)關(guān)注廚電板塊中的華帝股份和老板電器，預(yù)計(jì)今年20%+上漲空間。華帝股份：在產(chǎn)品上通過熱水器和嵌入式新品來帶動均價(jià)提升，預(yù)計(jì)19年熱水器能保持20%左右的增長；在渠道上在進(jìn)行主動的渠道去庫，開展渠道扁平化，預(yù)計(jì)19年工程和電商渠道均能實(shí)現(xiàn)20%增長。老板電器：產(chǎn)品上積極拓展蒸箱、烤箱、洗碗機(jī)等嵌入式產(chǎn)品和凈水機(jī)等新品，提高嵌入式產(chǎn)品配套率，19年公司蒸烤目標(biāo)增速20%-30%，洗碗機(jī)、凈水40%，品類擴(kuò)張給公司帶來增長新動力；渠道上公司持續(xù)發(fā)力工程精裝渠道，推進(jìn)渠道下沉，預(yù)計(jì)19年工程渠道20-30%的增長，線下和電商個(gè)位數(shù)增長；同時(shí)利用子品牌名氣耕耘四五線農(nóng)村市場，通過降價(jià)來抓住中低端市場，從而彌補(bǔ)老板品牌渠道下沉的不足。

格力電器：自格力上周發(fā)布公告后，誰將接盤格力，成為資本市場上的關(guān)注焦點(diǎn)。此次格力混改或?qū)⒊蔀樾聲r(shí)期國企混改的全新標(biāo)桿。珠海國資委選擇更為長遠(yuǎn)和開放性的策略,引入優(yōu)秀戰(zhàn)略投資者,將有利于進(jìn)一步激發(fā)格力在充分競爭行業(yè)中的活力，激發(fā)管理層的積極性，增加公司的治理、激勵(lì)體制的靈活性，提升整體的運(yùn)營效率。根據(jù)近期渠道調(diào)研的情況，我們認(rèn)為格力空調(diào)10%的增長目標(biāo)可達(dá)成性高，疊加公司混改的變革，估值有望看到15倍。

3月空調(diào)銷量情況

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)，2019年3月家用空調(diào)產(chǎn)量1680萬臺，同比增長3.8%；銷量1690萬臺，同比下降2.0%；內(nèi)銷952萬臺，同比增長2.9%；出口738萬臺，同比下降7.6%。

本周板塊表現(xiàn)

本周滬深300指數(shù)上漲3.31%，家電指數(shù)上漲9.74%。從各行業(yè)本周漲跌幅來看，家電板塊位列中信29個(gè)一級行業(yè)漲幅榜的第1位；從家電和其他行業(yè)PE(TTM)對比來看，家電行業(yè)PE(TTM)為23.21倍，位列中信29個(gè)一級行業(yè)排行榜的第18位，處于較低水平。從家電細(xì)分板塊來看，本周白色家電上漲11.67%，照明設(shè)備上漲4.01%，小家電上漲2.19%，黑色家電上漲2.10%；其他家電下跌1.41%。板塊個(gè)股漲跌幅方面，漲幅前五名：康盛股份+28.32%、珈偉股份+23.79%、順威股份+20.48%、格力電器+19.16%、立霸股份+18.20%；跌幅前五名：樂金健康-5.08%、新寶股份-4.90%、地爾漢宇-3.07%、奧佳華-2.96%、得邦照明-2.29%。