市場綜述：本周A股觸底回升，上證綜指報收于3270.8，環(huán)比漲2.6%；深證綜指報收于10418.2，漲2.8%；滬深300指報收于4120.6，漲3.3%；創(chuàng)業(yè)板指報收于1715.8，漲1.18%；申萬交運(yùn)指數(shù)報收于2707.5，漲1.7%。交運(yùn)行業(yè)子板塊漲跌互現(xiàn)，其中漲幅最大的是機(jī)場（7.1%），其次為港口板塊（1.8%）。本周交運(yùn)板塊漲幅前三為飛馬國際（31.6%）、鹽田港（12.4%）、德新交運(yùn)（10.6%）；跌幅前三為富臨運(yùn)業(yè)（-14.9%）、新寧物流（-9.3%）、暢聯(lián)股份（-8.6%)。

主題機(jī)會：繼續(xù)建議重點布局上海相關(guān)股票，我們認(rèn)為上海板塊將迎來西向大虹橋規(guī)劃（科創(chuàng)）和東向自貿(mào)區(qū)政策升級利好?！敬蠛鐦虼?lián)長三角】：長三角一體化上升至國家級戰(zhàn)略，大虹橋是上海西大門，淀山湖是上海大都市圈颶風(fēng)眼，周圍環(huán)繞著上海青浦、蘇州的昆山&吳江、浙江的嘉善，定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，致力于打造科創(chuàng)硅谷?！咀再Q(mào)區(qū)政策有望升級】：上海東向的自貿(mào)區(qū)以洋山臨港作為核心區(qū)域，致力打造為國際標(biāo)準(zhǔn)化自貿(mào)區(qū)。近期，上海自貿(mào)區(qū)政策東風(fēng)不斷，在稅收、貨幣兌換等方面或有超預(yù)期的新政頒布。東線臨港區(qū)域：建議關(guān)注地產(chǎn)—上海臨港、光明地產(chǎn)；推薦物流：上港集團(tuán)、華貿(mào)物流；西線青浦蘇州區(qū)域：建議關(guān)注地產(chǎn)-上實發(fā)展、蘇州高新；物流：推薦圓通、申通、韻達(dá)快遞；建議關(guān)注保稅科技、新寧物流、萬林物流、飛力達(dá)。

快遞板塊：上市公司層面披露3月經(jīng)營數(shù)據(jù)：業(yè)務(wù)量增速上通達(dá)系公司增長均較快，圓通/申通/韻達(dá)增速分別為34.8%/34.5%/35.1%，非常接近，單價方面基本符合預(yù)期，圓通表觀單價跌幅11.3%，但其中部分因素為單價口徑調(diào)整所致；順豐方面開始對速運(yùn)物流與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)進(jìn)行營收拆分，速運(yùn)物流方面，3月業(yè)務(wù)量增速7.34%，單票收入同比漲6.5%，3月供應(yīng)鏈?zhǔn)杖脒_(dá)到3.93億。2019年的主邏輯為一線快遞持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，行業(yè)集中將快速提升，A股公司受益于規(guī)模的快速提升，成本與毛利均存改善空間，快遞板塊估值繼續(xù)提升。臨近快遞一季報，推薦圓通、阿里入股的申通、板塊估值提升下的韻達(dá)和順豐！

航空板塊:春秋航空披露年報，全年收益品質(zhì)提升，成本有效控制，補(bǔ)貼金額提高，業(yè)績實現(xiàn)正增長，超市場預(yù)期。一季度民航旅客量增速接近10%，客座率提高0.2pct，需求持續(xù)中高速增長。目前B737MAX全面停飛及延遲交付，硬件層面的供給剛性缺口不斷擴(kuò)大，價格向上彈性持續(xù)醞釀。在2017年底時刻收緊政策落地，軟件層面的供給收緊的預(yù)期刺激下，市場對后續(xù)運(yùn)價表現(xiàn)預(yù)期非常高，而在硬件層面供給缺口中期確定性持續(xù)擴(kuò)大的當(dāng)下，市場預(yù)期反正相對謹(jǐn)慎，因此我們認(rèn)為后續(xù)運(yùn)價表現(xiàn)有望持續(xù)超市場預(yù)期，繼續(xù)推薦三大航，春秋，吉祥。

航運(yùn)板塊：集運(yùn)漲價季到來，馬士基、赫伯羅特、達(dá)飛已公布5月漲價計劃，疊加IMO環(huán)保公約臨近，行業(yè)有望在淡季搶裝脫硫塔，供需格局改善的背景下提價的成功率或較往年有所提升。此外，中美貿(mào)易戰(zhàn)的和談有望加速上海自貿(mào)區(qū)的擴(kuò)區(qū)升級，帶來集運(yùn)的貨量提升，行業(yè)有望迎來量價齊升的預(yù)期差機(jī)會，推薦中遠(yuǎn)?？?、安通控股。

投資建議：推薦上港集團(tuán)、華貿(mào)物流、申通快遞、圓通速遞、中國國航、南方航空、東方航空、中遠(yuǎn)海控、安通控股、密爾克衛(wèi)、上海機(jī)場、白云機(jī)場，關(guān)注廣深鐵路、中遠(yuǎn)海能、招商南油、招商輪船。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑；國企改革不及預(yù)期；航空票價不及預(yù)期；快遞行業(yè)競爭格局惡化