本周觀點(diǎn)：根據(jù)國盛環(huán)保67家環(huán)保上市公司組合，剔除受減值等影響，業(yè)績虧損較大的ST凱迪等五家公司，環(huán)保行業(yè)2018年?duì)I業(yè)收入增速為6.1%，歸母凈利潤增速為-30.6%，子板塊中歸母凈利潤僅監(jiān)測行業(yè)（47%）保持正增長。環(huán)保行業(yè)2018年受去杠桿影響較大，業(yè)績下滑顯著。但個(gè)股分化明顯，很多現(xiàn)金流優(yōu)異的公司業(yè)績依舊強(qiáng)勁，如水務(wù)和垃圾焚燒運(yùn)營資產(chǎn)、監(jiān)測企業(yè)、epc企業(yè)等。我們認(rèn)為犧牲資產(chǎn)負(fù)債表換取利潤增長的方式已難以為繼，未來經(jīng)營性現(xiàn)金流較好、技術(shù)管理領(lǐng)先的公司將更受青睞。目前融資好轉(zhuǎn)，環(huán)保行業(yè)整體將有改善，但未來分化將愈加顯著，高質(zhì)成長的公司才能持續(xù)領(lǐng)跑。

融資環(huán)境改善，看好高景氣子板塊。1）危廢行業(yè)：過去由于監(jiān)管的缺失、處理成本偏高，危廢傾倒、漏報(bào)現(xiàn)象較普遍，行業(yè)需求得不到釋放，但隨著強(qiáng)監(jiān)管的實(shí)施，行業(yè)真實(shí)需求顯現(xiàn)，新危廢企業(yè)排放標(biāo)準(zhǔn)將加速落后產(chǎn)能的淘汰，技術(shù)齊全、經(jīng)營優(yōu)異的龍頭企業(yè)將脫穎而出，集中度提升，推薦東江環(huán)保2）監(jiān)測行業(yè)：作為環(huán)保治理的前端手段，受益于環(huán)境稅、環(huán)保督查等監(jiān)管政策，環(huán)境監(jiān)測需求不斷下沉到鄉(xiāng)鎮(zhèn)，且監(jiān)測的種類不斷增加，預(yù)計(jì)2018-2020行業(yè)復(fù)合增速16%，行業(yè)迎來高景氣，推薦先河環(huán)保。3）垃圾焚燒：近期隨著垃圾焚燒產(chǎn)能擴(kuò)張加速固廢板塊景氣較高，且垃圾處理費(fèi)觸底回升行業(yè)整體盈利水平改善，推薦造血能力強(qiáng)的運(yùn)營類資產(chǎn)，看好管理優(yōu)異、穩(wěn)健成長的瀚藍(lán)環(huán)境。4）機(jī)動車檢測：政策推動機(jī)動車檢測行業(yè)市場化，檢測設(shè)備需求逐步提升，推薦龍頭安車檢測。

行業(yè)要聞：1）國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于全面開展工程建設(shè)項(xiàng)目審批制度改革的實(shí)施意見》，全面開展工程建設(shè)項(xiàng)目審批制度改革；2）工信部：今年將推進(jìn)人口密集區(qū)?；飞a(chǎn)企業(yè)搬遷改造；3）全國人大常委會水污染防治法執(zhí)法檢查組在廣東開展執(zhí)法檢查。

板塊行情回顧：上周環(huán)保板塊表現(xiàn)一般，跑輸大盤，跑贏創(chuàng)業(yè)板。上周上證綜指漲幅為2.58%、創(chuàng)業(yè)板指漲幅為1.18%，環(huán)保板塊（申萬）漲幅為1.34%，跑輸上證綜指-1.23%，跑贏創(chuàng)業(yè)板0.16%；公用事業(yè)漲幅為0.24%，跑輸上證綜指-2.34%，跑輸創(chuàng)業(yè)板-0.94%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策不及預(yù)期、訂單釋放不達(dá)預(yù)期、市場競爭加劇、測算可能與實(shí)際不符等。